受惠中央推進「一帶一路」建設，加大對基建、公路、港口等設施的投資，再配合內地房地產市場回暖，均有利於帶動水泥需求。山水水泥（00691）為中國熟料和水泥生產企業，主要以「山水東岳」品牌生產及銷售多種使用新型懸掛預熱技術的水泥產品。
現時集團的生產設施主要分布於山東省及遼寧省，其水泥產能、熟料產能及商品混凝土產能分別為9,760萬噸、4,637萬噸及1,680萬立方米。
於去年上半年，集團同比少賺57.9%，至1.52億元人民幣，主因東北和山西區域銷售價格顯著下降，導致盈利下滑。受累於原材料開支增加，抵銷了煤炭及電力支出回落，中期毛利率由一三年度的22.7%下跌至一四年度的20.9%。
期內，集團銷售水泥、熟料合計2,886.3萬噸，同比增加6.2%，商品混凝土為163.6萬立方米，按年升69.5%。而營業收入則為73.49億元，較一三年同期增加4%。按地域劃分，公司的主要銷售區域為山東，佔69.6%，而東北及山西則分別佔23%及5%。
另外，新疆地區銷售佔比增長顯著，同比大升26%至2.4%。由於新疆投資項目較多，再配合絲綢之路概念，公司料可持續得益。
集團早前獲中國建材（03323）入股，有利於推動雙方的深度合作，為未來在行業技術、企業運作、節能減排、項目管理等方面奠定良好合作基礎，同時亦可整合資源、優化產業布局，利好雙方持續發展，前景值得看好。
走勢上，山水水泥股價持續強勢，企穩於10日線上，料短線仍具向上突破空間，建議可於3.62元買入，上望4.05元，3.35元止蝕。
康宏證券及資產管理董事 黃敏碩（作者為註冊持牌人士）