大行匯報：華電福新「錢」景佳

該行指出，過去兩個月華電福新的股價調整25%，估值回落至一五年度預測市盈率8.6倍，預測市帳率1.3倍，股本回報率17%，即接近傳統電力股的估值。有鑑於華電福新的增長前景較強，且在擁有多元化資產組合下，風險亦較傳統電力股為低而回報相若，故現價估值顯得不合理。

促使華電福新股價近兩個月下滑的原因，主要是市場對油價下跌的憂慮，但該行認為，其實油價下跌並不會對風電商構成影響，皆因中國幾乎並無由石油發電的項目，而石油亦非風電的替代品。加之，旗下福清核電一號機組的交付日延至今年初，是為了爭取較佳的稅務優惠，而非因技術問題引致延誤。

該行預期，華電福新一三至一七年每股盈利複合年增長率為22%，並會根據一五及一六年的授權發行新H股，相信公司管理層正努力完成增長目標及保證回報，這是推動股價跑贏大市的重要動力。目標價定在5.8元，相等於一五年度預測市盈率14倍及市帳率2.1倍。