A股市場資金充裕，熱情高漲，一周而言，滬綜指漲170點收報3,108點，成交量2.47萬億元人民幣。
從基本因素看，中國現在的實體經濟還處於不斷減速和探底的過程中，大的周期迴圈在可以預計的將來還遠遠沒有看到牛市的影子。A股的暴漲，可以說是國家的政治和經濟的需要，在中國這樣一個相對封閉並且投資品種匱乏的市場，國家的目的可以通過一些簡單的手段達到。
短期來看，市場的技術形態在自我印證和迴圈。銀行與地產類股票的上漲使長期重倉持有這些股票的保險類上市公司產生上百億的資產升值；股市的成交令券商類公司一個月的業績超過以往的一年，而銀行類公司終可完成上千億的優先股發行預案，補足資本充足率，降低金融系統風險。
短期內，這種自我迴圈仍保持在股市內部，實體經濟的效果有待觀望。在中國，股市始終是為國家服務的，最終投資者的收益回報則要自己負責。
上周五是內地的期指結算，整個十二月期指多頭獲得了指數30%的漲幅收益，空頭哀鴻一片。展望後市，我們認為市場在3,000點以上水平已經基本達到國家需要，闊快的漲幅只會帶來更大的金融泡沫風險，拋開估值平不談，3,000點附近應該是短期市場回調的政策底部，未來的降準或者減稅這種大的利好政策應該是為這個底線所準備的。
然而，上升速度不會很快，上周中證監已開始調查融資融券的狀況提示市場風險。加上期指完成結算，後市大漲動力減少。基於以上因素，我們認為年底之前大盤將在2,900至3,200點之間寬幅震盪。長期而言，我不認為目前估值水平有值得持有的股票，年底前短線投機者仍可在A股市場內高拋低吸。
周邊市場強勢反彈，港股雖然落後周邊股市，但短期技術形態有所改觀。從投資角度看，目前港股的中資股估值普遍低於A股市場10%以上，恒指成分股已經過接近兩個月調整，有反彈空間，建議關注中資金融和電訊類個股，可買入中移（00941）及建行（00939）持至月底，參與基金年度結算和十二月期指結算行情。
勝利證券首席分析師兼基金經理 李寧