名家筆陣：印尼前景樂觀

國民年輕 總統政績佳

印尼正在快速城市化，擁有龐大和年輕的人口，推動收入和消費的增長。它擁有超過2.4億人口，是全球人口排名第四多的國家，其中40%以上不到25歲。印尼資源豐富，經濟規模是全球第16大，如果國內生產總值繼續以每年5至6%的速度增長，有可能在二○三○年前成為第七大經濟體。印尼的城市人口預計能從目前的1.1億，到二○三○年增加至2億多。這意味着到二○三○年，印尼的經濟實力甚至可以超越大部分歐盟國家。

佐科‧維多多出生基層，擔任梭羅市市長和雅加達首長時政績良好，因此被譽為「人民的總統」。一個典型的例子就是他的內閣非常務實，也是近幾年管治力較強的團隊之一，但也有一些成員不是他的首選。再者就是腐敗和經濟放緩以及財政和經常帳雙赤字的問題。

燃油補貼是前總統蘇哈托遺留的一個問題，這一直是新政權內部熱議的話題。燃油補貼每年總額約200億至250億美元，或相當於財政預算約20％。相比之下，只有約10%和5%的預算分別用於基礎設施和醫療衞生。

在去年強勁表現的基礎上，印尼股市今年的表現一直不錯，部分與新政權的改革樂觀情緒相關。自印尼於一九四五年獨立以來，維多多總統和所有前總統都不同。因此，我們認為一定程度的樂觀是有道理的，但正如前面提到的，改革不會沒有障礙。鑑於市場的表現，如今股市確實比一年或兩年前更昂貴。但是由於印尼的宏觀經濟環境保持穩定，我們並不認為印尼的市場被高估。

股市每年回報近兩成

許多行業會受益於現有的人口趨勢和預期改革，我們在這些行業尋找潛在投資機會。這包括獲益於快速增長的企業和抵押貸款、信用卡和消費者零售銀行產品的銀行，以及消費者、資源和基礎設施相關的行業。

我們也認為股票投資在國內有發展的空間。印尼在歷史上有過高利率和通貨膨脹率。因此，許多印尼人寧願把自己的儲蓄投放在高回報的存款，或者投資房地產對沖通脹。許多印尼的投資者在九七年至九八年的亞洲金融危機期間在股市蒙受損失，這不利於對股權資產的看法。雖然股市可能會有波動性，我們認為這是一個在中長期內有吸引力的資產類別。舉例來說，過去10年，雅加達綜合指數（JCI）以美元計算的年回報率每年將近20%。我們相信，隨着更多的投資教育、一個年輕的投資社群，以及更低更穩定的利率和通貨膨脹環境的帶動下，全球投資界最終會對印尼股票產生興趣。

麥樸思

被譽為「新興市場之父」的鄧普頓資產管理新興國家投資團隊執行主席麥樸思（Mark Mobius），是投資新興市場的先鋒。他在八七年加入鄧普頓，九一年已為公司推出新興市場基金，至今麥樸思及其團隊已管理全球超越500億美元（約3,900億港元）的基金規模，基金表現優秀。