A股牛霸全球 明年看升20%
內地股市今年終於可以擺脫連續七年「熊冠全球」的走勢！在A股「狂牛」帶動下，滬綜指截至上周五累漲46.91%，若以主要股市計，成為今年表現最佳主要股市，深成指亦大漲30.85%，惟恒指卻跑輸內地股市，至上周五微跌0.81%。
雖然不少內地券商仍唱好明年A股將迎來大牛市，看好中資股，惟歐、美、日機構投資者對中國經濟前景仍審慎，相較內地股民的熱情，形成「外冷內熱」的對比。
自人行上月宣布減息後，內地投資者對A股重拾信心，於孖展融資帶動下，滬綜指更創下逾四年新高。中金料，明年A股牛市可延續，再升20%，國指則可上望13,000點。
不過，以互惠基金及交易所買賣基金（ETF）的外資投資者為主的中國股票基金，卻不斷見資金撤離。富瑞金融資金流報告稱，過去四周中國股票基金錄得52.92億美元走資，佔有關基金年初至今走資金額逾七成八。
外資看淡內地經濟
花旗最近會見不少機構客戶，發現美、歐及日本機構投資者對中國經濟及中資股展望，較本港機構客戶審慎。他們都同意中國明年經濟增長會較今年弱，預期未來續會減息及降準，但就關注減息及降準後能否避免中國經濟進一步放緩、其次內地樓市是否已見底、以及財政改革是否可為明年帶來政治上突破。除非機構客戶對這些問題持正面反應，否則中國股票的「牛市」並非保證必定出現。
憂人民幣貶值風險
里昂在完成亞、歐及美國的路演後亦指出，外資投資者認為近期A股升浪，是市場過分亢奮，升市只是氣氛及孖展融資所帶動，缺乏基本因素支持，對於內地由信貸泡沫延伸至股市泡沫，他們傾向隔岸觀望，其中美國機構投資者對內地宏觀經濟及人民幣貶值的滙率風險感憂慮。
有基金經理坦言，不少環球基金經理仍未相信A股已步入牛市，故持倉中中國股票僅佔約2%，屬偏低水平，但待明年內地經濟數據好轉，確認宏觀經濟開始回穩，環球基金經理勢必要加倉追落後。