於十一月推薦的航運股，再次重申關注，中海發展（01138）和中海集運（02866）。
中海發展於油價每下跌10美元，可增厚盈利3億元（人民幣‧下同），或相當於一五年兩成盈利；而中海集運的燃油費用是按照運輸箱量計算，而不是期租。燃油價格每下跌10美元，中集運可節省成本1.4億元。
本次推薦中國中鐵（00390）。我們相信年底前中國鐵路總公司有能力完成8,000億元鐵路固定資產投資，新開工64個項目，以及7,000公里的鐵路新線投產。
中鐵在中國鐵路市場擁有45%的市場份額，在市政城軌擁有57%的市場份額，因此受惠於整體投資加速。一至九月份新簽合同同比增13.7%至6,056億元，預計未來同樣保持強勁增長。
城市軌道交通方面，公司佔全國地鐵最大份額，佔比高達57%。地鐵BT業務主要集中在成都、重慶、深圳、石家莊，前期有擔心項目回購問題，目前來看正常，特別是石家莊和深圳更實現了提前回購。
今年以來，公司經營情況逐漸改善。前三季度每股經營現金流為0.97元，大幅好過上年。今年以來加大鐵路和市政項目收入比重，前三季度毛利率上升至10.2%。
未來將持續受益於宏觀大環境。首先，公司行業屬性導致負債率高，未來持續減息的大環境，有助降低公司財務成本。其次，緊隨政府步伐，公司積極開展國企改革，未來潛在的混合所有制改革、股權激勵以及業務改革等，都利好公司長遠發展。
國泰君安國際（投資諮詢部）副總裁 王昕媛（作者為註冊持牌人士）