對沖國度：炒A股毋須大牛市
最近聽到一些關於A股的技術分析，仍然是以當年六千幾點的高位作起步位計算，因此目前不外是熊市反彈。就算自己一向長期是中國宏觀經濟淡友，也不認為這樣的分析有特別用處。
其實對比不同時代的指數，有時候作用不大。假如中國互聯網三雄，不是去了香港或美國，而是在A股發迹，A股指數應該會比目前水位高百分之十五。
客觀環境一模一樣，只不過機緣際遇，指數表現高低便有不同。正如當日如果阿里巴巴落戶香港，我們也不用如此憂愁，差之毫釐，真的謬以千里。
中國宏觀經濟有問題也好，假設A股指數能夠成功換血，要長期大牛市一樣有可能。A股所欠缺的，除了是科網巨企之外，還有醫藥衞生及日用品品牌的巨企，形成過分側重金融地產及資源。科網巨企回歸也已經沒有太大幫助，但以外國經驗，後兩者即使在經濟放緩期間依然有可為，但當然規模難與科網股相比。
不必重視指數升幅
A股未必是超級大牛市，不過減息對宏觀經濟相關股票的確有助，而大牛市抑或是熊市反彈，目標是三千四抑或四千三，根本都不重要，結論一樣是買。
而自己覺得最重要一點，是不要執迷於宏觀經濟的動力的睇法，和股市相關性可能有限，因為在高速增長期之後的放緩，反而會令生意歸邊，成本受控，對大企業有利。
大牛市的基礎是盈利，不是營業額。投資中國，自己的策略是跟炒A股，但另一方面，則人棄我取，繼續死守那些長期結構性的板塊，不論是在海外上市抑或是在A股上市。
豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士）