股博士隨筆:天喔不妨小注一試

天喔國際(01219)近日隨大市下跌,早前更跌至2.3元上市新低,惟股價在該水平有承接,近日在2.4至2.6元水平徘徊。隨着內地經濟發展迅速,加上民眾對食品及健康生活的意識日漸提高,有利如天喔此類具品牌效應的股份,加上股價跌至現水平,估值吸引力明顯增加,故不妨小注買入作中線投資。

在消費升級的推動下,中高端休閒包裝食品、零食和飲料產品的需求不斷增加,支持內地包裝食品及飲料行業持續增長。有市場研究報告指,中國包裝食品及飲料市場的總零售價值預計會由一二年2.85萬億元增加至一七年的5.41萬億元人民幣,為天喔提供了利好的經營環境。

截至今年六月底,集團在沒有任何加價的措施下,盈利錄得33%的升幅至1.25億元人民幣,毛利率亦升2.6個百分點至16.1%,可見集團致力優化產品結構、改善銷售渠道及嚴控成本的成果。

自有品牌毛利高

近年天喔將重點放在自有品牌上,早前更推出「炭燒」系列,另「C滿E」系列推出新廣告後銷情理想,至於「果味茶」系列增長勢頭仍良好。由於自有品牌毛利率較高,相信在自有品牌推動下,盈利可保持理想增長。

以現價計,天喔往績市盈率只有11倍,估值明顯較同類的統一(00220)及康師傅(00322)吸引,而基金凱雷上市以來一直持有公司股份,證明機構投資者對公司的認同,故可趁低吸納,只要市場氣氛好轉,不難重返3元關以上。

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