今年內地原奶價格持續下跌，瑞銀預期，明年奶價會持續向下，跌幅更會較市場預期大，因而大削現代牧業（01117）目標價57%至1.76元，評級由買入下調至沽售；並料下游乳製品生產商會減價，故降蒙牛乳業（02319）目標價近兩成至32.52元。昨日相關乳業股下挫，其中現牧跌7.91%，收報2.21元。
瑞銀報告指，○九至一三年，由於市場供不應求，令內地原奶價格幾乎翻一番，惟現時出現供過於求，因此，預期明年奶價跌幅會多於市場預期。
該行料，現牧原奶生產成本一四至一六年分別為每公斤4.2、4.1及4元人民幣，而原奶價格則為5、4.4及4.2元人民幣，每公斤收益持續下跌，所產生的現金收益能力亦受限，故調低現牧評級至沽售，目標價由4.17元大削57.79%至1.76元，亦下調未來兩年盈測36%及52%。
瑞銀料現牧會減慢上游擴張及提升營運效率，以抵銷奶價跌的影響；長遠則以下游業務為策略重點，提高盈利能力。
瑞銀另預期，下游乳製品生產商會下調產品價格，加上今年上半年，蒙牛來自高端產品的收入貢獻按年持平於35%，相反伊利集團的高端產品收入貢獻就由一三年的35%，升至今年第三季的40%。
瑞銀亦料，雖然酸奶產品或可改善盈利，但一六年前收入貢獻會低於20%，故將蒙牛一四至一六年的內部增長預測分別調低13%、6%及8%，目標價由40.45元調低至32.52元，評級中性。