7.8萬億「油資」恐泡湯

供應勢日減750萬桶

被視為國際油價指標的倫敦布蘭特期油昨一度失守60美元，高盛料接近1萬億美元的原油生產計劃恐因此泡湯，或導致全球每日原油供應銳減750萬桶，相當於全球每日需求8%，或石油輸出國組織（OPEC）現宣布減產25%，消弭供應過剩的問題。

高盛考察了現時全球400個美國頁岩開採以外的油田，其中絕大多數尚未為終極投資決定拍板，不排除鑑於國際油價自六月起狂瀉而打退堂鼓，所有項目涉及9,300億美元。該行推算油價處於70美元水平，失去經濟效益的油田預期二○二○年每日為全球供應原油230萬桶，二○二五年前更高達750萬桶。

若油價處於70美元，高盛料油企要賺錢就得削減成本最多30%，故勢向油鑽、深海建築商及測量服務等供應商開刀。英國《金融時報》引述消息報道，數家油企已準備明年削減開支數十億美元，或催生一連串資產拆售，並押後加拿大油沙等高成本地區及北海等成熟產地的投資計劃。

能源顧問公司Wood Mackenzie亦指，近期的採油項目普遍基於油價處於80至90美元計算，與當下相去甚遠，意味石油業未來五年恐要狠削25%資本開支，單在一八年就高達2,500億美元。

高盛指油價跌將減少赫斯基能源對和黃盈利貢獻，將和黃一四至一六財年每股盈利預測，削介乎1至7%，並下調和黃目標價3.9%至123元。

大行叫增持能源股

高盛及大摩指能源股現估值吸引，建議增持能源股。大摩料油價明年次季見底，並於下半年回升，能源股應是最有反彈潛力的板塊，據以往經驗，每當能源股出現像近期跑輸大市的幅度，在隨後六個月可跑贏。

德銀最近調低三大中資油股的目標價介乎8.6至20.9%，該行以○九年油價按年跌36.5%為例，當年中石油（00857）、中石化（00386）及中海油（00883）上游業務的經營收益分別跌56.3%、70.5%及25.1%，相信這次低油價對中石油及中石化上游業務影響或跟○九年相若，而中海油因收購成本較高的尼克森，其明年經營收益跌幅料更甚於○九年。