俄金融風暴震全球

亞股瀉 道指低開99

油價跌加上觀望聯儲局議息結果，MSCI新興市場指數連插八日，周二再跌1.2%，日經平均指數昨收報16,755點，跌344點，收低2%，恒指收報22,670點，跌357點或1.55%，印度、新加坡、印尼和泰國股市如骨牌式下跌，跌幅介乎1.6至2.4%；美股周二早段反覆，道指曾跌99點至17,081點，隨後好淡爭持；納指曾跌40點至4,564點，隨後跌幅顯著收窄；標指失守2,000關。歐股尾段回軟，法國和德國股市尾段分別跌0.8%和0.3%。海灣國股市冧，當中杜拜和沙特阿拉伯股市分別插7.3%和6.4%。

98亞洲危機恐重演

有傳俄羅斯央行周一多次托市不果，盧布未止跌，終引發當局五日內第二次、今年第六次加息，加幅為俄國九八年違約以來最大。自今年三月份起，俄國共加息11.5厘，又斥800億美元托市，但盧布今年以來仍瀉近57%，淪為表現最差貨幣。

俄央行今年六次加息

布油失守60關

前摩根士丹利首席外匯策略師、現任倫敦SLJ宏觀基金執行合夥人任永利指，新興國很有可能遭遇類似九八年亞洲金融危機的風險。

歐美最新經濟數據	盧布今年重創	是次俄羅斯金融危機所引發的後果難以想像。（美聯社圖片）

騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪稱，其他新興市場或有機會跟隨，但要視乎本身貨幣貶值幅度，由於加息對經濟有負面作用，其他市場不輕易加息，如九八年亞洲金融危機期間泰銖貶值，區內其他國家相繼出手捍衞貨幣，但成效不彰。

油價再挫4% 五年最低

俄國經濟前景黯淡，俄羅斯央行此前預期，若油價一七年底前維持平均60美元，明年經濟將縮4.5至4.7%，勢是○九年以來最慘，一六年續縮0.9至1.1%，又預警當地今年資本淨流出或達1,340億美元，勢是○八年以來最多。

加息消息刺激盧布兌美元昨曾漲9.3%，但升勢無以為繼，盧布之後更破天荒跌穿70兌一美元，低見79.1688兌一美元，重挫近兩成，俄羅斯股市挫逾13%至逾五年新低；十年期俄債孳息急彈逾2厘，破紀錄突破15厘。俄央行指，盧布跌勢嚴重，會採取額外措施應對。

油價繼周一倒跌後續挫，紐油昨最多再跌4.1%，至每桶53.6美元；布油最多再跌4.1%，至每桶58.5美元，齊創逾五年新低。

新興貨幣全軍覆沒

其他新興市場貨幣未能幸免，印尼盾曾挫1.7%，跌見12,938兌一美元的○八年十一月以來最低，但之後印尼央行入市干預，令匯價喘定；泰銖周一挫0.4%後，昨轉反覆；印度盧比最多再跌1%至逾一年新低；巴西雷亞爾周一創九年最低收市後，昨續跌1.8%；土耳其里拉再跌1.6%。

亞幣方面，澳洲央行會議紀錄顯示當局認為澳元匯價仍過高，澳元曾跌至82美仙的逾四年新低，其後回升；日圓升至115.57兌一美元的四周新高，升1.9%。

分析指今輪新興市場資產拋售潮受多個因素引發，除國際油價持續跌衝擊石油出口國如俄羅斯和哥倫比亞經濟外，聯儲局議息結果將出爐，議息聲明可能刪除維持低息「一段長時間」的措詞，暗示當局愈益接近加息，不利過去數年受惠聯儲局寬鬆政策的新興市場。

隨着投資者減持高風險資產，拋售潮亦由石油出口國蔓延至其他新興市場如印度和印尼。

98年亞洲金融風暴三階段

第一階段 1997年7月2日

泰國宣布放棄固定匯率制，實行浮動匯率制，掀起亞洲金融風暴序幕，當日泰銖匯率挫17%，外匯及其他金融市場翻天覆地。其時港股仍一片歌舞昇平，恒指年中創下16,000點高位，及至10月下旬，國際炒家衝擊港股匯市場，矛頭直指聯匯制度，恒指曾跌破9,000關，港府重申匯率制度不變後，恒指重上萬關。

第二階段 1998年初

印尼金融風暴再起，東南亞匯市再起波瀾，新加坡元、馬幣、泰銖、菲律賓披索等紛下跌，其後殃及日本經濟。日圓匯率從1997年6月底的1美元兌115瀉至近150關。

第三階段 1998年8月初

乘美股動盪、日圓匯率暴跌，國際炒家再衝擊港金融市場。恒指曾跌至6,600多點，為捍衛聯匯，港府不惜千億入市反擊炒家，正當雙方僵持之際，俄羅斯政策改變令盧布勁貶70%，俄債危機拖累俄國股匯，令國際金融大鱷元氣大傷，港股匯市場執番身彩。

2014年危機與98年金融風暴的異同

相似

•油價狂瀉

紐油自六月以來瀉近48%，衝擊石油出口國經濟，委內瑞拉五年內違約機率達97%；回顧九八年，油價下挫令俄羅斯債務違約，委國爆發金融危機。

•新興市場貨幣跌

俄羅斯盧布和土耳其里拉迭創新低，印尼盾、巴西雷亞爾和南非蘭特跌至多年低位；回顧亞洲金融風暴，泰國至馬來西亞等多個新興國無力捍衛匯價，泰銖於六個月內貶值一半，南韓人排隊捐金填補政府衰竭的外儲。

•聯儲局幣策趨緊

聯儲局正醞釀自○六年以來首次加息，恐引發資金流出新興市場，經常帳赤字龐大的國家如土耳其、巴西及南非最高危；聯儲局於九○年代中連串加息行動，是引發亞幣危機的導火線之一。

相異

•新興國家匯率較當年靈活

多個新興國家現已允許匯率自由浮動，貨幣貶值有利提振出口和經濟。

•新興國家外儲較當年豐厚

據國際貨幣基金組織（IMF）資料，新興市場合共持有外儲8.1萬億美元，遠高於九九年的6,590億美元。

•新興國家債務多以本幣計算

以外儲償債的需要下降，IMF資料顯示，外債去年佔發展中國家GDP 26%，低於九九年的40%。

•部分發展中國家利率水平與當年仍有距離

雖俄羅斯息口抽高至17厘，但回顧九八年，當地短期息口曾升至100厘。