聯儲放風擬棄低息承諾

聯儲局下周會議前,《華爾街日報》首席經濟記者希爾森拉特撰文指,當局對明年中左右加息的信心增強,正慎重考慮放棄維持低息「一段長時間」的承諾。如何就息口前景與市場溝通,同時不會令當局受到加息時間表掣肘或衝擊市場,成為下周會議一大挑戰。

聯儲局自三月起採用「一段長時間」指引低息前景,被不少市場人士解讀為最少六個月不會加息。副主席費希爾上周表示,相比數個月前,更明顯地接近放棄這個前瞻指引。

事實上,儘管數據表現各走極端,一方面職位持續增長和失業率下跌反映就業市場向「全面就業」的目標邁進,經濟增長亦見加速,支持加息,但另方面,強美元和商品價格下跌正對通脹構成下行壓力,成為暫緩加息的理據。不過,許多官員相信通脹下行壓力僅屬暫時性,又相信油價下跌有利經濟。

下周議息耶倫解畫

不僅如此,許多官員主張於達到全面就業前加息,堅持明年六月左右加息的預期。而且下周會議修訂前瞻指引的好處是會後設有記者會,耶倫可為政策決定解畫。

紐約聯儲銀行行長達德利近期向當局提議,把「一段長時間」維持低息這個承諾,改為決定加息前會保持耐性,這個較含糊的措辭既可表明距離加息尚有一段長路,亦可留下空間讓官員按經濟預期改變而調整政策。

聯儲局於○四年時任主席格林斯潘領導下部署加息時,就曾採用這個做法。當年一月當局以「保持耐性」取代「一段長時間」的低息承諾,到五月份再放棄「保持耐性」措辭並於六月份加息,由1厘加至1.25厘。不過,即使當局仿照當年做法調整措辭,亦不保證加息安排會與當年如出一轍,當局過去多月一再強調加息時機以經濟表現為依歸。

不過,亞特蘭大聯儲銀行行長洛克哈特自言,不急於放棄「一段長時間」這個措辭,希望先確保經濟有足夠強度再作決定。