敏華控股（01999）產品主打功能梳化，近年積極拓展內地市場。截至今年九月底止中期，集團純利升10.7%至5.5億元，毛利率按年增加0.9個百分點至35.9%，可見成本控制得宜，中期派息亦相當慷慨。
芝華仕品牌功能梳化產品貢獻收入約9成，期內銷量按年增加12.7%，每套平均售價微跌2.4%，其中，內地市場平均售價下降約12.8%，主要由於集團逐漸提高平均單價較低的非真皮梳化銷售比例。不過，集團於今年五月及七月分別上調內地和海外市場的梳化產品銷售價格，情況有望改善。
上半財年，集團在內地淨開店106間，其中以加盟店為主，並集中在三、四線城市。集團逐漸建立自有長途運輸車隊，以提高物流效率。同時，位於天津的新廠房已於今年八月投產，有助進一步降低到北方市場的運輸費用，前景續看好。走勢上，股價於十一月十二日業績公布後，最高曾見14.84元，期後於高位整固，10日線先後升穿20日及50日線，可候低於13.5元水平吸納，上望15元，不跌穿12.8元可續持有。
金利豐證券研究部執行董事 黃德几（作者為註冊持牌人士）