瞄準明年投資主題

雖然明年美國將結束零息周期，惟料總統大選前，息口維持在相對低水平的可能性甚高。在息口和商品價格持續低企下，將有利新興市場出口復甦。中、港兩地藉着滬港通的啟動建立互聯互通的基礎，兩地股市互動性勢必加強。以今年末季內地經濟增長形勢推斷，明年上半年內地加大量寬的可能性存在，一旦如此，滬港通的真正作用將會顯現。

採板塊對對碰策略

不過，同一時間，投資者亦要認識到中國經濟新常態下，有別於大牛市，投資中資股仍要採取板塊對對碰策略，密切監察資金流轉。選股焦點除可繼續集中在大眾消費（如電子商貿）、新興及戰略產業（如醫藥股、節能環保股）外，還有國企改革及MSCI概念股。

基於上述考慮，歸納出一五年金魚缸五大預言，包括中國GDP增長降至6.8至7%；上周五人行剛公布減息，貨幣政策維持相對寬鬆；聯儲局加息行動在下半年才出現；美元繼續反彈，人民幣輕微貶值、油價繼續下跌；兩地樓市表現平穩，股市呈區間上落。在以上五大預言下，針對股市策略，可留意以下四大主題。

「磚頭」概念宜低撈

今年本港整體樓市相對活躍，樓價高企，但地產股普遍仍維持一定的折讓，原因之一是反映市場對息率及樓市供應的預期。全球多個地區繼續執行量化寬鬆政策，持有實物避免貶值及追求穩定息率回報的需求仍在，「磚頭股」仍有捧場客。

中低端樓價量穩

內房股方面，在中國經濟新常態之下，容許內房市場泡沫死灰復燃的可能性可以排除，但為滿足社會發展及用家置業需求，中低端樓市價量將保持相對穩定，選股宜避開負債比率較高的內房股。

大眾消費不愁炒

在城鎮化及工業化之下，城市人口上升，帶動大眾及中產戶消費增長，類似有本土品牌優勢的股份如李寧（02331）、安踏體育（02020）、旺旺（00151）及蒙牛（02319）等。還有，迎合電子商貿興起的騰訊控股（00700）、成功整合線上線下業務的家電股國美電器（00493）；專營消費電子產品製造業務的富智康（02038），都是投資者可以關注的優質股份。

奢侈品股勿沾手

雖然中國經濟放慢增長步伐，但總體仍處中高速增長，消費股不是不可以看好，只是宜避免沾手高端奢侈品股。

另外，隨着城市人口增加，帶動醫療服務及集體運輸的需求，醫藥股、鐵路股，以及受惠零部件本土化的汽車製造相關股份，均可擇優而選。

國策股要識得揀

今年國策股較少出現集體爆發，選股除考慮國策因素外，還要兼顧企業業績。

今年電動車的銷量按年將有較明顯的增長，隨着海外電動車亦積極開拓內地市場，再考慮到本土不少電動車項目將於明年陸續投產，筆者相信明年電動車市場會相當熱鬧。

比亞迪食正熱潮

電動車股是眾多國策股較值博的一類，龍頭股比亞迪（01211）仍是不二之選。

此外，風電股經過今年大翻身，相信明年將進入鞏固期，股份將呈個別發展。至於光伏股則仍然受到歐、美貿易制裁及市場供需失衡的掣肘，明年表現可能又是有波幅冇升幅。國企改革進度亦提供炒作題材。

A股「入摩」有睇頭

另一個可以留意的題材，乃中國股市有機會納入MSCI系列指數。滬港通的啟動，長遠目的乃擬加快人民幣國際化進程，短期則是內地爭取A股明年納入摩根士丹利MSCI系列指數作準備。

滬港通消除障礙

今年六月MSCI未有如預期將A股納入新興市場指數，原因是A股仍受限於市場准入條件。隨着滬港通開，有助去除A股納入MSCI指數的障礙。若今年獲確認納入，料最快一六年可成事。想部署相關股份，可從A股ETF及大型券商股入手。