對沖國度：日經價外PUT以小博大
幾年之前，戰友曾經相當憂慮環球經濟及股市，理由是去到QE3，基本上再無後着，萬一無用，就會直墮深淵。不過當時我們是用見步行步的心態，做了最壞的打算，卻依然跟隨市場的節奏行事，沒有過分先天下之憂而憂。
重提舊事，是因為現在日本的情況相當類似。最近兩三日，日圓屢創新低，跌勢加劇，可是期間日經指數卻有寸步難行的感覺，應升不升，市場似乎是對日本企業前景改投不信任票。
日本股市內傷格局
要知道日本和美國不同，美國始終有強大的國力，美元當時更弱也好，地位也是根深柢固世界認可，日本人未必可以複製絕處逢生的奇迹。何況論創新技術與品牌，日本已經被美國大幅拋離。所以今次見到日本股市出現內傷格局，是相當擔心，而且覺得應該有所行動。
期權最適合去博黑天鵝事件，不必直接沽空日經期指如此冒險。應該分兩注行動，一注買十二月，一注買三月，行使價也不必太近，用1,000點以外的價外put以小博大已可以。因為假若安倍經濟學證明了失靈，重返最近一次升浪起步位，大約15,800點水平其實並不困難。出盡渾身解數也是如此，底牌被揭的話，可以十分利淡。
對於日本資產，例如股票或地產，應該抱觀望態度，直接追沽日圓會是更好的行動，弱日圓未必可以救到日本，甚至隨時跌得更勁，令人失去信心，沒有興趣投資日本以至撤資。
豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士）