Market Share:極品悶股

今日想介紹另一精選悶股:南洋集團(00212),是悶股當中的「極品」,過去3個月每日平均成交量只有6,407股,以上周收市價39.5元計算,每日成交金額不足26萬元。

業務簡單 市帳率低

集團總發行股數只有3,526.1738萬股,當中只有1,655.9794萬股由公眾股東持有,集團只有15名員工,業務簡單,資產含金量高。集團於今年十月以每股33元回購並注銷了586.6061萬股。根據今年中期報告,集團持有現金2.754億元,假設回購費用為2%,經調整後集團現金降至約7,800萬元,而銀行貸款則只有6,300萬元。集團每股資產淨值高達102.48元,市帳率只有0.385倍,資產折讓高達61.46%。

集團資產主要由4個部分組成。第一,帳面值18.022億元的投資物業,上半年為集團提供租金收入總額2,907.4萬元,年化收益率為3.23%。如果將投資物業的帳面值分派給所有股東,每股可得51.11元,是股價的1.29倍。

第二,帳面值14.55億元的可供出售財務資產,主要是持有4%台灣上海商業儲蓄銀行股權,上半年為集團提供5,733.3萬元股息收入,收益率約為3.94%。如果將可供出售財務資產分派給所有股東,每股可得41.27元,是股價的1.04倍。第三,帳面值1.01億元的合營企業,包括上海申南紡織65%股權和南方紡織45%股權。

第四,帳面值2.49億元的用作買賣用途財務資產,包括上市權益證券和上市債務證券,這是唯一筆者不喜歡的資產。過去5年集團資產淨值增長超過90%,平均年複合增長率17.4%,是可以安心長期持有慢慢增值的悶股。

市場先生