今日想介紹另一精選悶股：南洋集團（00212），是悶股當中的「極品」，過去3個月每日平均成交量只有6,407股，以上周收市價39.5元計算，每日成交金額不足26萬元。
集團總發行股數只有3,526.1738萬股，當中只有1,655.9794萬股由公眾股東持有，集團只有15名員工，業務簡單，資產含金量高。集團於今年十月以每股33元回購並注銷了586.6061萬股。根據今年中期報告，集團持有現金2.754億元，假設回購費用為2%，經調整後集團現金降至約7,800萬元，而銀行貸款則只有6,300萬元。集團每股資產淨值高達102.48元，市帳率只有0.385倍，資產折讓高達61.46%。
集團資產主要由4個部分組成。第一，帳面值18.022億元的投資物業，上半年為集團提供租金收入總額2,907.4萬元，年化收益率為3.23%。如果將投資物業的帳面值分派給所有股東，每股可得51.11元，是股價的1.29倍。
第二，帳面值14.55億元的可供出售財務資產，主要是持有4%台灣上海商業儲蓄銀行股權，上半年為集團提供5,733.3萬元股息收入，收益率約為3.94%。如果將可供出售財務資產分派給所有股東，每股可得41.27元，是股價的1.04倍。第三，帳面值1.01億元的合營企業，包括上海申南紡織65%股權和南方紡織45%股權。
第四，帳面值2.49億元的用作買賣用途財務資產，包括上市權益證券和上市債務證券，這是唯一筆者不喜歡的資產。過去5年集團資產淨值增長超過90%，平均年複合增長率17.4%，是可以安心長期持有慢慢增值的悶股。
市場先生