SMART MONEY：借孖展抽新股有着數

相比真金白銀認購新股，透過孖展有助放大認購的股份數量，如以較普遍的九成孖展為例，投資者出10萬元按金，金融機構借出90萬元，合計可以共100萬元入飛參加「抽獎」，自然有助提高抽中的機會及數量。

即使投資者本身已有100萬元，亦可選擇僅出10萬元本錢抽新股，餘下的90萬元用作其他投資用途，爭取更佳的潛在回報。

現金入飛恐蝕手續費

以早前上市的三和建築集團（03822）為例，公開發售部分超購661倍，認購一手中籤率一成，要穩中一手，就要抽150手，涉資逾45萬元，投資者才不會失望而回。

舉例，倘投資者有40萬元投資本金，若以現金入飛，只足夠認購100手（20萬股）三和，最終仍有機會未能獲分配股份，費時失事之餘，兼蝕掉抽新股涉及的手續費。

另一邊廂，若選擇九成新股孖展，投資者可以約30.3萬元，把認購金額谷大至約303萬元，抽1,000手（200萬股）三和，結果至少穩獲五手，並有機會獲六手股份。而三和首日報升8%，每手帳面獲利240元，五手帳面共獲利1,200元，扣除貸款利息、相關交易成本及手續費之後，仍能錄微利（見附表）。

若投資者身手敏捷，在三和首日掛牌高位1.92元沽貨套利，五手股份帳面更可共賺4,200元。

宜留意息率及招股期

當然，並不是每隻新股的股價表現都理想，倘新股跌穿招股價，投資者的虧損亦會跟隨增加，故決定是否以孖展出擊之前，應先綜合多項因素。

業界建議，投資者決定是否以孖展抽新股可從三方面考慮：一是看清股票本身的質素，投資者預期作短炒還是中長線投資；二是留意孖展利息水平，因有時多隻新股招股時間重疊，令資金緊張，孖展息口被抽高，增加孖展客的成本。

除了息口，貸款日數亦會因新股的招股期長短而有所差異，因新股由截止認購至退款，可能橫跨周末周日及公眾假期而拉長，令孖展客需多付數日利息。

至於第三項，是看招股反應是否熱烈、有否出現超購。倘新股認購反應麻麻，或出現較高的中籤率，投資者有機會獲派較按金還要多的貨值，而需要額外補錢接貨，否則最壞情況是客戶有機會被罰息或強制平倉。

睇招股反應免「抽凸」

按過往經驗，當新股供過於求，上市首日較易跌穿招股價，隨時加深投資者的虧損。因此，為免「抽凸」，建議投資者可看清招股情況後，於招股第三日（即截孖展當日）才入孖展飛。當然，倘遇上高質素的新股、孖展資金又趨緊的情況，入飛可提前至招股第二日，以免因孖展額度爆滿而向隅。

一般來說，金融機構為投資者提供的新股孖展息率，會視乎當時環境及不同新股而定。近期部分證券行提供的息率處1.3厘水平，如以九成孖展為例，信誠的年利率為1.28%，輝立為最高1.38%，一般是貸款金額愈高，息率愈低。

另外，金融機構普遍設有「最低消費」，貸款金額達指定水平才會提供新股孖展；孖展牽涉的手續費亦可能有別於透過現金申購，大家入飛前不妨先了解清楚。