Market Insight：中海油服低吸有理

不過，滬港通相關股份仍然受捧，滬綜指升2.3%至三年高位，安碩A50中國（02823）升3.5%，港交所（00388）亦升4.5%。券商股更集體上揚，最厲害的是炒AH折讓股，50大升幅榜內佔了其中一半，相反內地進出口、CPI及PPI等經濟數據受漠視。

下個目標應係炒深港通，現時深圳上市的同步股份包括東北電氣（00042）、經緯紡機（00350）、山東墨龍（00568）及浙江世寶（01057）等A股仍較H股有1倍或以上溢價，如果溢價縮減到滬港通相同差距，顯然大把水位，但前提是滬港通會否見光死。

古勝冇點你

萬里長空

油價漲跌因素複雜

買此類細價H股，需要瞌埋眼去衝，皆因講基本因素實在不敢恭維，全部PE都係高雙位數甚至三位數，有實力的已非存折讓而是存溢價，或者折讓極低，較特別的只有中海油田服務（02883）一隻。作為龍頭股、PE單位數、折讓卻高達48%，完全不符合以上條件。

不過，其股價從九月的23元以上，急跌至上周的15元以下，中海油服暴跌完全不是一個謎，綜合為三大因素：國際油價下跌、中海油（00883）目標產量遜預期以及第三季業績令人失望，但三個因素的根本原因均是油價下跌。

國際油價上周五略為回升，即使不計滬港通因素，油服股經過急跌後總會有技術反彈。至於國際油價會否久沉不起，那是一個更為複雜的問題，涉及需求、美元匯價、OPEC減產甚至天氣等，以分析師向來係「鋤弱扶強」，現時繼續看淡油價的佔大多數。然而，國際油價經已連跌6周，美元亦已堅挺甚久，博死貓彈或反底也不為過。

回說中海油服，雖然負面因素顯著及相繼遭大行調低評級（唯一情不變的是滙豐證券），但期內A股（601808.SH）幾乎無跌過，昨日H股回升約5%，A股亦升3.7%，使AH溢價反而擴大至48%，再次證明中港投資眼光的確大不同。究竟滬港通是否促使水向低流，中海油服會否獲內地資金分流，不妨拭目以待。

炒概念股題材夠多

論AH折讓幅度，該股有排未輪到，但細價H股未必買得落手，中海油服起碼預測PE得7倍幾、預測息率有4厘，若相信國際油價升跌只是周期性（其實年中之前油價亦高得不明所以），該股就算不計滬港通，也可考慮趁低吸納。

炒概念股永遠都不愁寂寞，四中全會後有APEC，之後又到「十三五」規劃，中央亦時不時有新國策，近日流行的是西風東漸之「馬歇爾計劃」及「一帶一路」，受惠板塊如鐵路股、基建股、核電股及航運股。不過，墨西哥取消中國鐵建（01186）工程項目，可見「走出去」的風險非低。

近日急升的中國機械工程（01829），兩年前上市時以發展中國家基建為賣點，股價曾搶上7元樓上，但上月股價跌穿4元，海外尤其是發展中國家風險特高，可能是政治、打仗、伊波拉病毒......惟該股創完低位之後，即可在兩星期內股價飆升四成至昨日以5.7元收市，可謂此一時、彼一時也。

國家主席習近平推銷「一帶一路」，激起千層浪，但絲綢之路是一項多年計劃，短線幾日炒高幾成實在風險甚高，畢竟政治這東西難以捉摸，外國對中國產品和技術有幾大信心實成疑問。

去年泰國「鐵路換大米」和近期墨西哥高鐵均遇上政治阻撓，而核電的安全性並非靠領導人推銷幾句就有保證，中國重推沿海核電一直只聞樓梯響，己所不用如何施於人？

網購族衝擊實體店

今日亦是「雙十一光棍節」即網購節的日子，阿里巴巴上星期已急升16%提早慶賀，等住公布當日銷售破紀錄，據估計按年增長達四、五成，但本港支付股卻反高潮，高陽科技（00818）昨跌6.3%，與阿里拍住做物流的海爾電器（01169）仍在20元附近不上不落。

今年「雙十一」的一個焦點是阿里的國際化策略，內地的消費癥結是對商品質素欠信心，如能打開一條消費絲路，實體店將更難競爭。

古勝