回顧十月份的推介，最佳為中海發展（01138），從底部回升兩成，今次推薦新股奧星生命科技（06118）。
公司主營業務是醫藥生產設備系統集成供應，相當於EPC裏面分包商（Sub Contractor）角色，從生產線設計、生產工藝流程及生產設備等方面提供一體化解決方案，目前一體化工程解決方案佔收入比重接近八成，還提供GMP合規諮詢服務、分銷代理等業務。
過去三年，公司收入年複合增長47.3%，利潤年複合增長40%，毛利率30至35%左右，淨利潤率10%左右。由於一體化工程服務有定制性特點，合同單價差異性大，從幾萬到幾千萬元不等。目前公司最大的客戶是利君國際（02005），做大輸液的利君對醫藥用水系統要求苛刻，因此工程合同的零部件及設備均採自於海外頂尖供應商，包括西門子、Rockwell、Hach等。
目前公司在上海、北京和石家莊有四個工廠，本次集資四成金額將用於建立研發製造中心，公司希望通過技術提升、產能擴充來提升收入。我們認為，公司的收入增長主要取決於未來醫藥行業CAPEX的增長。不同於過去幾年，未來醫藥行業資本投入更加的有針對性，特別在生物製藥、高端創新藥、消費健康品領域，其中生物製藥對公司的一體化服務有較大需求。
假設未來兩年公司維持現有盈利增速，招股價中位數對應一五年市盈率11倍，較本港醫藥企業估值有大折讓。
國泰君安國際（投資諮詢部）副總裁 王昕媛（作者為註冊持牌人士）