專家評析:上海家化增長動力足

上海家化(600315.SH)主要從事開發和生產化妝品、日用化學製品及原輔材料、紙製品及濕紙巾、蠟製品、驅殺昆蟲製品和驅殺昆蟲用電器裝置、美容美髮用品及服務、藥品研究開發和技術轉讓等。主要品牌六神、美加淨、清妃、佰草集等在內地知名度極高,公司亦與歐洲領先化妝品零售商絲芙蘭(SEPHORA)合資經營全球高檔化妝品專賣店。

六神和佰草集是公司主要收入和利潤來源,其中公司的中草藥個人護理系列佰草集為首個躋身國際的國產品牌。公司首三季營業額41.68億元(人民幣‧下同),增長16.5%,純利7.28億元,增長16.9%,每股盈利1.08元。公司收入穩步增長,今年第一季增加15%,上半年增加16.3%,首三季增加16.5%。

佰草集旗下「典萃」和「一花一木」推廣進展順利,首三季「典萃」在專營店銷售增長良好,而「一花一木」於第三季在北京、上海及廣州等一線城市的45間屈臣氏店內發售。

品牌收入持續提升

隨着「典萃」和「一花一木」銷售渠道增加,將為佰草集帶來新的增長動力。六神旗下主要產品,如花露水及清涼類沐浴露維持高市場佔有率,但因季節性因素影響,收入增長有所放緩。美加淨護手霜仍穩佔市場第一,面霜和沐浴露市佔率及排名均有提升,品牌收入較第二季穩步增加。

另一品牌高夫已完成銷售渠道調整,未來建立新銷售渠道的節奏將加快,品牌增長速度可望進一步加快。受惠於去年低基數及旺季來臨,佰草集可保持一貫增長速度,而高夫則有望加快增長。針對嬰兒護理的新品牌「啟初」現時已進註700間母嬰店,預期未來將增加至3,500間,市場發展空間大。

KVB昆侖國際代表 區建德