內險股近期陸續公布業績，市場較關注新業務價值增長及呈現保單質素的退保率表現，而上季業績亦開始反映市場實施銀保銷售新規的影響。
由於中證監及中保監於今年次季，要求保險公司及銀行，加大發展保障型和長期儲蓄型保險產品，當中銀行代理銷售各類年期較長、保障成分較高的保險產品，保費收入比重不得低於兩成，故市場觀望該政策會否增添銷售保險產品的複雜性。不過組內部分企業最新季度盈利，雖仍倒退或遜於預期，惟市場反應不太負面，意味股價已反映大部分利淡因素。
新華保險（01336）於內地壽險市場排名第四，今年首三季純利大升六成至63.3億人民幣，表現優於市場預期。期內已賺保費857億元人民幣，漲升近兩成，當中保費收入主要由營銷員及銀行保險渠道所帶動，收入增速勝於同業，能受惠於企業持續深入推進戰略轉型，把經營與服務水平提升至新水平所致。
然而，集團上季退保率升0.6個百分點至5.5%，估計與增加銀保銷售渠道有關，惟其年化投資收益率為5.4%，表現尚算不俗。
不過，集團年初至今股價走勢強勁，主要受到基本因素好轉及滬港通所帶動，相信下半年旗下非標準資產，如集體信託計劃的增長，或超越其他資產，加上今年第四季至明年首季，將會是信託產品的還款高峰期，後者或會使集團信託投資的損失率推升。
由於投資者看好內地壽險和財險市場滲透率低，加上預期集團可受惠產品組合改善和擴大代理銷售，前景看俏。建議28元以下吸納，目標價32.5元，跌穿26.5元止蝕。
康宏證券及資產管理董事 黃敏碩（作者為註冊持牌人士）