這幾年動盪的經濟中，相對穩定增長需求的醫藥板塊成資金追捧對象。現要在醫療有關股票中找到明年市盈率明顯低於20倍、明後兩年增長都有20%以上的公司已難上加難。近日股價從高位回落的利君國際（02005），有機會符合以上要求。
利君國際是香港老牌公司，有逾70年歷史，主要從事抗生素、靜脈輸液、非抗生素成藥等業務。以業務分部分析，一四年首九個月，靜脈輸液、抗生素成藥及非抗生素成藥分別佔集團營業總額約67.2%、16%及16.8%。
靜脈輸液中，其中非PVC軟袋輸液銷售8.38億元，佔靜脈輸液總銷售59.7%，較去年同期增加39.7%；PP塑瓶輸液銷售4.031億元，佔靜脈輸液總銷售28.7%，較去年同期增加13.8%。
值得留意的是，油價下跌對於輸液業務中的膠料部分毛利率有提升的作用，布蘭特原油價格自九月跌穿100美元，直跌至近80美元。根據投行的敏感度分析，20%油價的下跌，有機會令公司純利率提升近2%。
根據多份報告預測，利君國際現價為明年平均市盈率15倍以下，明後兩年盈利增長分別達近20%。以公司風格，相信指引更大機會偏向保守。近日股價從高位回落若干，筆者認為是以下兩個原因，一是公司主要股東Value Partners Classic Fund於九月四日場內減持226.2萬股，成交均價4.059元，變動後持股1.76億股，持股佔比5.96%。二是上周三（十月二十九日），場內出現了一宗近6,000萬股，成交價3.7港元的大宗交易。
筆者猜測，VP的減持跟基本因素改變並沒有任何關係，應該只是股價上漲太快，持股比例超過了公司持有單一股票的上限，因此作出減持。另外，第二宗減持，市場消息指沽貨者為高資產的個人投資者，而大部分買家反而是機構投資者。直至上周五，股價亦不曾跌穿3.7元，證明即使賣家中有短線獲利者，但買家的承接力仍是不錯。
申銀萬國證券香港聯席董事 王雅媛（Victoria）
王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票
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