財金遷論：「蹺蹺板」效應利A股

業內人士認為，外圍市場下跌對A股的影響其實並不大，近期的跟跌更多是體現心理影響，A股相對來說仍然屬於比較封閉的市場，主要依照自身的節奏運行。在內地利率向下和改革提速的大前提下，新增資金不斷入市將有助提升A股的估值水平，因此A股「獨立於」外圍的行情仍可期。

目前外圍股市風聲鶴唳，但有內地私募基金經理指出，市場應該是美股還美股、A股還A股。目前全球資金正在尋找投資窪地，其實兩者不應該是聯動，而應有着「蹺蹺板」的效應才對。不過，在過去三個月，滬綜指已從2,000點一口氣升到2,400多點，本身有技術調整的需要，滬港通和四中全會的利好消息兌現在即，也讓部分早前已入市的資金選擇先行「袋袋平安」。

首要關注三大主題

估計近期大量新增資金正陸續入市、或等待入市也令A股不會出現大幅的調整。預料A股後市有三條主線，可以重點加以關注：第一是，由國資改革和滬港通引伸出來的兩大投資主題，尤其是中港兩地的低估值股票。第二是今年第三季業績超預期的中小市值個股。最後是，有望獲得北京四中全會「政策紅包」的板塊，例如土地流轉、環保股、資訊安全股和軍工板塊等。

從基本層面來看，早前人行亦開始在貨幣政策方面有了實質性的放鬆，前周二人行下調了公開市場操作的14天正回購利率，而及後幾家股份制商業銀行獲得了抵押補充貸款（PSL）的流動性支援，相信此舉或是為了穩定經濟增長。

四中全會召開相信是自改革開放以來，中共歷次中委會全體會議上首次將法治作為主題，令中國依法治國的方略進入一個新階段。在具體的投資方面，可從兩條主線挖掘這一冷門的主題：首先是司法環節的偵查、監控、輿情監測取證和訴訟等企業；第二是執法環節的測謊、防爆、監獄管理和武裝設備等公司。

落實到個股上，就包括東方網力（300367.SZ）、鳳凰光學（600071.SH）和美亞柏科（300188.SZ），還有迪威視訊（300167.SZ）、宜科科技（002036.SZ）、拓爾思（300229.SZ）、美亞柏科（300188.SZ）和北斗星通（002151.SZ）等。當然投資者要小心，A股的最終走勢，還要看中央的政策和經濟環境等變數。

中資基金經理 姚遷（作者為註冊持牌人士）