輝山回購長期作戰

輝山乳業去年九月上市，每股招股價2.67元，上市後三個月股價曾經「浮面」，其後持續跌至1.7元的水平。至本月中，公司決定出手「自救」，宣布最多7.8億元回購計劃，並將以目前可使用現金儲備及自由現金流回購。然而，該公司上周五收報1.77元，仍較招股價跌33.7%。

奶價跌兩成已見底

該公司決定今年「踩過界」，正式向東北區以外的上海、江蘇、浙江及安徽等地的冷凍保鮮奶（巴氏奶）市場宣戰。不過，蘇永海坦言，現時奶業板塊在分析員眼中仍低迷，主要是奶價由原奶以至下游產品價格於年內均有明顯波幅，令市場對奶價後市存有不確定性，惟預期今年集團整體原奶產量會按計劃增加。

蘇永海續稱，一般而言，原奶價於七至九月的第三季較低，現時奶農市場的每噸奶價約4,000元人民幣，個別地區可能有差異，年初至今跌幅估計約一至兩成。

對於市場「奶價已到底」說法，他認為不無道理，但不會如去年第四季般飆升，因去年奶業質量新標準出台嚇退不少奶農，搶奶潮令原奶供應更緊張，但今年部分奶企引入進口全脂奶粉。

鑑於內地UHT奶（常溫奶）產品競爭激烈，今年輝山乳業重點發展巴氏奶。蘇永海稱，目前進口及本土品牌的UHT奶市場競爭激烈，減價促銷刺激銷量，但毛利逐漸下降，反觀巴氏奶門檻較高，講求原奶質量，市場上擁有自家內地奶源的企業不多。

今年三月底止全年，UHT奶佔輝山液態奶銷售比例約49%，巴氏奶佔約23%，但六月底止首季UHT奶銷售比例降至40%，巴氏奶則增至33%，他透露巴氏奶次季增長暫時不變。

借菲仕蘭雙線搶攻

今年五月，輝山乳業與國際品牌Friesland Campina（菲仕蘭──美素佳兒母企）透過成立合營公司，在中國生產、推廣及銷售嬰幼兒配方奶粉產品。蘇永海稱，菲仕蘭銷售渠道有別傳統內地奶企，輝山乳業可藉此提高對內地市場的把握，加上因出售合營企業一半股權予菲仕蘭而獲得7億元人民幣，故毋須投放大量資金便可透過自有品牌及國際品牌雙線發展。