投資動向：強美元投資策略

歐元淡倉長線釣大魚

自美國聯儲局公布九月份議息會議紀錄後，雖然美匯曾作出調整，但近期已重現強勢，反映在美國經濟基本面較強下，美元短線的回調，反而吸引更多中長線資金湧入，再次推動美元匯價向上。

事實上，國際貨幣基金組織（IMF）早前調低環球經濟增長預測，其中就特別提到歐洲及日本經濟前景令人憂慮；反之，IMF卻調高美國明年經濟增長預測，在經濟前景及貨幣政策皆背馳下，美元中線升勢或有餘未盡。相比之下，歐元當然無運行。從經濟面睇，現時歐元區失業率高達11.5%（美國5.9%）、GDP增長0.7%（美國增長4.6%）、CPI僅為0.3%（美國1.7%），可見歐美兩地經濟底子差距甚大。

其次，從貨幣政策分析，歐洲央行貨幣政策給人之印象依然是「寧寬莫緊」，在最近一次議息會議上，除維持基準利率在0.05厘及存款利率為-0.2厘外，行長德拉吉在新聞發布會上，亦公布更多資產購買計劃細節，並指委員會已準備在必要時採取進一步措施，這與美國不時炒提早加息相比，無疑對歐元不利。策略上，最簡單當然是直接沽歐元，建議候高在50日線約1.29水平建歐元淡倉，放長線釣大魚，止蝕位可定於100日線。

英鎊短線博反彈

另一熱門外幣英鎊，自蘇格蘭獨立公投結束後曾反彈一輪，但由於美元實在太強，使英鎊稍為上破20日線後已重新失守，現時繼續反覆下跌之勢。不過，英國經濟底子其實不差，加上市場預期，英倫銀行隨時有機會成為繼新西蘭儲備銀行後，第二家加息的主要央行，故現時再沽英鎊，值博率已下降。相反，英鎊匯價與9日RSI自九月至今開始現底背馳，短期作出技術反彈的可能性上升，建議進取者可短線買入英鎊博反彈，上望1.655，定100點子止蝕即可。

公用股見好即收

面對美國即將踏入加息期、中國經濟增長放緩，以及本港政治局勢不穩，因時制宜，炒股不炒市仍是上策。當然，個別板塊吸引力料將受到影響，包括黃金ETF、公用股及高槓桿行業。

公用股方面，港燈（02638）及中電（00002）估值已偏高，高息利好因素淡化。至於航空及房地產這些高負債行業，加息將進一步加大公司的債務壓力，特別是內房股仍受政策不明朗因素牽制，今年以來不乏股價唔見幾成的例子，如綠城中國（03900）及龍湖地產（00960）。

吼國策受惠板塊

相反，要揀中長線較穩陣的，離不開一眾國策受惠股，例如環保、醫藥股及創新產業。此外，TMT（科技、傳媒、電訊）行業發展迅速，各個領域均將採用更高科技的系統裝備，騰訊（00700）及阿里巴巴（NYSE：BABA）龍頭地位穩固。

有分析指美國往後加息幅度或較預期細，料一六年底短息亦不會多過2厘。儘管息魔來襲，部分高息一族如銀行股、電訊及電力股仍然有捧場客。當中，恒生銀行（00011）業務增長不俗，去年度每股共派息5.5元，以上周五收市價129.2元計，股息率都有4厘幾。

金價長短棍部署

金價方面，雖然以傳統智慧看，金價與美元一般呈逆向關係，但近期外圍一眾不明朗因素，例如伊斯蘭國恐怖活動、環球經濟復甦速度放緩、伊波拉病毒擴散等，或令避險意識升溫，並有機會造就美元與金價短期齊齊上升。

不過，從中線基本面分析，聯儲局在本周的議息會議上，或會進一步暗示加息時間表，而就算今次無聲氣，亦無阻投資者繼續炒加息預期，美元走強的可能性仍然極高。

追沽看1200美元

即使單純以避險角度衡量，有機會加息的美元，其吸引力自然較無息收的黃金來得吸引。策略上，不妨以「短買長沽」應對，即短線可趁外圍亂局而買入黃金，目標先睇早前關鍵位1,280美元；至於長線，考慮到金價與美元始終呈逆向關係居多，在美元長線向上機會較大下，可候金價跌穿短期升軌支持後追沽，目標1,200美元。

另外，隨着市場對黄金後市的看法改變，黃金相關股份亦持續積弱，像招金礦業（01818）及SPDR金ETF（02840），今年長期續持下行走勢，SPDR持金量於早前金價反彈時更進一步縮減，中線未宜沾手。

錢修