美國經濟強到明年或已加息；相反，歐元區經濟在今年下半年還有機會陷入衰退，迫使歐央行加大量寬政策。在歐美兩地貨幣政策懸殊對比下，歐元弱是理所當然。
不過，近期歐元似乎於1.25初步見到支持，並作出一定反彈。歐元後向究竟如何？
筆者的想法是，只要歐盟不再對俄羅斯推出第四甚至第五輪經濟制裁，把兩地經濟進一步推入深淵，基本上料歐元於1.25水平可守，不用如一般市場所估計，要歐元跌至1.20甚至穿1.20水平。
當時希臘首次爆發債務危機，擔心希臘可能要脫離歐元區導致歐元瓦解。在此嚴峻時刻，歐元才最低見1.1875。不過，今天歐洲所面對的經濟困景遠不及當年。
話雖如此，在我們面前還有一個很大的不確定因素可能發生，投資者不容忽略。烏克蘭快要進入嚴寒冬季，俄羅斯早已斷了烏克蘭的天然氣。俄羅斯輸往西歐的天然氣管道是經烏克蘭，如烏克蘭沒有了天然氣取暖是難於過冬。
筆者擔心如烏克蘭以截斷俄羅斯輸往西歐的天然氣管道作為對俄羅斯的談判籌碼，屆時亦同時對西歐經濟造成極大打擊。如這情況出現，歐元便難守1.25，並視乎屆時情況，不排除會向1.20進發。
恒生投資服務有限公司首席分析員 溫灼培