港調息料慢多半拍

升幅不及美

由於本港實施聯匯機制的關係，恒生指港息必然會跟隨美息步伐上升，但參考以往經驗，即使美國變動息率，港息的變化幅度一般亦較美息低，故預期下一輪加息周期亦會出現同樣情況。

以最近一次減息周期為例，美聯儲局自全球金融海嘯發生後，於○七至○八年間共減息5厘，惟本港的最優惠利率於該減息周期中只減2.75厘，反映變化幅度較美息小。

恒生亦指，自美聯儲局將利率降至接近零水平，並推出量化寬鬆措施後，金管局為防止港元在聯匯機制下的供應急升，自此積極增加發行外匯基金票據及債券，以提高本港銀行體系結餘。

有機制紓壓

故此，即使美國明年加息令本港資金外流，恒生認為金管局亦可使用相同方法，即在銀行同業市場沽美元買港元，以減少銀行體系結餘，避免港元供應急速下跌，紓緩香港的加息需要。

恒生數據顯示，本港九月份的銀行體系總結餘，以及外匯基金票據及債券的未償還總額，共約為1萬億元。恒生執行董事兼環球銀行及資本市場業務主管馮孝忠稱，本港銀行體系結餘高企，相信要等待部分資金流走，港息才有上調空間，料港息至少會滯後美息半年才加，即最快要二○一六年首季才會上調。