第三季度業績即將來臨，醫藥板塊盈利穩步向上，再次重申關注本欄早前推薦的麗珠醫藥（01513）。筆者今期再次推薦AH股中海發展（01138），前期因擔憂中國經濟增長等宏觀問題，九月初至今中海發展下挫近20%，而同期國指僅下跌8%，未來不排除超跌反彈可能。其次，目前其H股較A股（600026.SH）折讓逾四成，隨着滬港通的臨近，價差有望收窄。
第三點，從基本面來看，目前集團擁有13艘VLCC（巨型油輪），如若運價上調則將帶動盈利上升。運價的上調與油價呈高度相關，目前油價是Contango形式，即期油價格高於現貨油價格，顯示市場充分看好後市，加上四季度一向都是油運旺季，因此運價上調可能性大。
就前期數據來看，波斯灣至日本航線（TD3）期租水平，已經從今年六月份的8,000美元/天回復到九月份的24,000美元/天水平，顯示行業屬於復甦初期，運價加價彈性大。
就集團自身業務來看，主要集中在油品、煤炭和鐵礦石，其中接近四成運量為油品，煤炭佔比不足14%。今年上半年油品毛利潤達到4.04億元人民幣，上年同期虧損1.35億元人民幣。
由於未來三年，行業需求增速高於供給增速，因此，運價的議價空間持續存在。從估值看，現價對應0.5倍一五年市帳率，估值優勢突出，可作波動操作。
國泰君安國際（投資諮詢部）副總裁 王昕媛（作者為註冊持牌人士）