對沖國度：美復甦概念股選擇少

歐洲的經濟情況甚差，所以即使當地股市出現反彈，上升力度也只會是有限。在過去的半個月內，歐洲股市的跌幅與新興市場相比，其實不相伯仲。

至於香港股市，情況則比較特別，因為市場再炒一轉中國概念的機會仍然存在。不過，中國經濟的動力，與歐洲一樣同樣有很大隱憂，所以在近期政策利好的刺激結束後，仍然很大機會跑輸外圍市場。而且，現時港股有一點比較尷尬，就是缺乏受惠於美國經濟向好的股份。

工業股漸被邊緣化

傳統上，用來操作這個概念的工業股，表現乏善足陳，因為它們處於價值鏈的下游，與美國市場的小型股一樣，有被邊緣化的風險。

另一方面，通常當美國維持低息環境，本地地產股都可受惠。可是現時受佔中影響，地產股難以發揮。昨日上升只是修正早前的超賣走勢，長遠而言始終是負面。所以在香港僅餘可以操作的對象，只剩下業務穩定的高息股，選擇並不多。而本地的公用股增長相當有限，只適合不想冒險，純粹作收息及博取小量上升空間的投資者。

如果目標是追求較大幅度的資本增值，看來惟有繼續將資金轉調至美國市場。回顧九至十月中的環球股市走勢，其他市場均跑輸美股，反映出資金流向有所篩選，預期此一趨勢將會持續。

豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士）