港加息勢延至後年

聯儲局上月調高利率預測，曾被市場解讀為美加息步伐急促，但有關議息紀錄鴿味濃郁，近期交易員已傾向押注聯儲局未來三年會慢加息，單在周一及周二，多達10萬張明年三月交易的歐洲美元期權平倉，被視為市場對加息預期的兩年期美國債息，由上月中的0.5929厘降至0.4204厘。

富瑞首席金融經濟師麥卡錫指，聯儲局未準備好，亦不想外界覺得他們準備好加息。

環球經濟前景為聯儲局上月議息一大焦點，官員們尤其擔心歐元區經濟不景氣、通縮步步進逼，恐加劇美元匯價升勢，損害美國出口，削弱美國經濟增長；同時令美國進口價格受壓，通脹放緩，聯儲局實現2%通脹目標的日子愈益遙遠，還會增加進口需求，令貿易赤字無法紓緩。有官員關注中國及日本經濟增長放緩、以及烏克蘭及中東地緣政治局勢，會否增添有關風險。

怕改低息承諾嚇冧市

議息紀錄顯示，聯儲局不少官員擔心，一旦修改現時維持低息「一段長時間」的承諾，市場會誤以為幣策出現根本轉變，令金融市場陷動盪，聯儲局冀對外強調，加息與否取決於當局對美經濟數據評估，好讓當局在加息時間議題上擁更多轉彎餘地。

恒生（00011）執行董事兼環球銀行及資本市場業務主管馮孝忠稱，市場早前預期美國最快於明年首季加息，惟聯儲局公布議息紀錄後，語調較預期溫和，令市場將加息步伐的預期押後。他指，該行續維持美國最快於明年七月加息的看法，港息至少會滯後半年才加，即最快要二○一六年首季才會上調。

交銀香港環球金融市場部經濟及策略師何文俊指，由於八月底美國將舉行央行年會，不排除當局要待會後才落實加息，故加息時間或再延遲，但相信明年九月加息「無得走雞」。

摩通：加息未必礙股樓

市場憂慮美國加息令港股及樓市下跌，摩通料本港零息政策會於明年第二季結束，但強調美息對港股及樓市表現並非直接掛鈎，中港經濟表現的影響反更重要。

該行指，據以往美國加息周期經驗，港股表現僅於其中兩次出現調整。美國對上一次於○四至○七年加息，港股表現更向好，相信主要受惠中國強勁經濟增長，人民幣升值，以及憧憬合格境內機構投資者（QDII）推出，放寬海外投資渠道。

樓市方面，美國雖於○四年在本港樓價跌62%後開始加息，惟本港\樓價從○三年起谷底反彈。於零息政策初期，房地產價格指數翻倍，經濟增長僅28%，反映本港樓市價格周期並不完全跟從聯儲局加息政策。

聯儲局議息紀錄重點

海外經濟增長疲弱及美元匯價強勢，尤其擔心歐元區經濟不景及通縮，恐拖低美國經濟增長及通脹

若修改維持低息「一段長時間」前瞻指引，擔心市場會誤以為貨幣政策出現根本轉變，觸發金融市場動盪

傾向強調加息與否取決聯儲局對美國經濟的評估，以數據為依歸

保留「勞動市場仍有大量資源未用盡」，日後再議，不少官員依然認為勞動市場非常疲軟