Market Insight：中國北車優勢明顯

雖然曾發生旺角大混亂，但仍一如大部分人預期，昨日市面局勢緩和，今日中西區小學亦復課，唯一來對話未必有成果，二來有批人始終唔肯走，所以市場仍有很大不明朗因素，裂痕更是長期性。

交銀國際上星期發表報告話，港股有機會在滬港通後被沽空，昨再出報告稱任何反彈均可能是短暫而不確定的，但即使對話情況突然轉壞，21,000點附近是良好的長線支持位，因此「最壞的時候」是買貨的最好時機。

古勝冇點你2014/10/07

萬里長空

滬港通須早定佳期

若果用「佔領華爾街」的例子可能較難作出比較，但以今年台灣的學生運動為例，台北加權指數未幾即重上高位。政治這東西的確難搞，近期外圍亦見巴西大選、西班牙加泰羅尼亞獨立公投、南北韓有破冰迹象等事件，但香港現在睇自己多於外圍，甚至傳出滬港通亦可能未能預期開通。

之前講喺「十月某個星期一」開車，家陣已相當接近，即最遲不過20日，現在連確實日期都未有，難怪傳聞四起。然而，滬港通對A股太過重要，並關係明年能否納入MSCI指數，以及與其他股市逐步互通的安排，所以待香港局勢一穩定下來，將會及早定下佳期。

九月份中港股市背道而馳，這幾日中港樓市亦風水輪流轉，內地限貸令一放寬即釋放一批購買力，相反本港二手成交靜如止水，減價的例子亦增多，但新盤銷售卻非常暢旺，買樓是對香港錢途信心的最佳代表，惟近日查詢移民的數目亦大升。不過，昨日港股最矚目的是濠賭股大幅反彈，雖然公布的九月博彩收入按年跌12%，十‧一期間亦因香港佔中而訪澳旅客僅增2%，但股價累跌近半，點都有技術性反彈。

細價股又蠢蠢欲動

總之，反彈市就是愈跌得殘之股份，不理三七廿一升得愈勁。細價股昨日亦回勇，近期如坐過山車之中國天然氣（00931）回升35%後停牌，半新股強泰環保（01395）亦大升34%，較招股價高一倍有多，計市值升至超過9億元，但仍算細細粒容易食，計盈利及PE則嘥氣。過往中國放長假，就有北水來港短炒之說，但現在就日日都有得炒，滬港通之後內地帳戶增多，港股難免進一步A股化。

雖然大市極度波動，但部分板塊卻異常硬淨，鐵路股是其中之一。早前動車組重新招標，中國南車（01766）和中國北車（06199）再度瓜分，有咁好國策照顧，投資者較為安心。

以前高鐵技術最好係日本，新幹線子彈列車日前慶祝營運50周年，今日其最高時速僅是210公里，不但早被歐洲趕過，中國的高鐵更稱全世界最快，時速極限是400多公里。隨着愈多線路開通，而內地航班依然誤點嚴重，從鐵路股和航空股近年的股價走勢，就知競爭形勢強弱分明。

不過，鐵路股現時的焦點是如何「走出去」，領導人現時四出進行「高鐵外交」，但內地高鐵仍只能以低成本、低價錢爭勝，歐美日均有本身一套鐵路系統，要競爭談何容易；北車目前正競投美國一個城市的地鐵項目，如能成功將是重要的標誌，但暫時不要期望過高。

至於低端產品，中國在發展中國家有一定市場，但利錢肯定不高，故此中國的目標是放在將高端產品打入新市場。

覷準俄市場有錢途

中國鐵路現時最大的希望是俄羅斯，原因是俄羅斯與西方國家交惡，中國正好乘虛而入。而俄羅斯地鐵是相當著名的旅遊景點，但亦相當殘舊，該國一八年要辦世界盃決賽周，故中俄一拍即合達成鐵路合作協議，北車已有數個產品通過俄羅斯鐵路系統認證，未來有機會進軍這個龐大市場。

發改委早前有意將南北車合併，以避免兩車在海外市場競爭。對股東而言，應該歡迎合併，完全壟斷除價格話事之外，採購成本亦佔盡優勢，但十劃未有一撇，暫時宜較看重基本因素。單看上半年業績，北車略勝南車一籌，毛利率亦反先對手，所以近期走勢較強，在近期波動的市況下，大部分時間仍在6.5至7元之間徘徊，至少毋須理會外間的風風雨雨。

古勝