港息調升勢落後美

中銀香港（02388）經濟研究處主管謝國樑指，銀行調整最優惠利率時，除參考利率期貨，還視乎市場流動性的充裕情況，所以港美利率不一定同步，而過去香港的利率調整亦沒跟足美國，預期本港最優惠利率的上調時間會滯後於美國，但難估計滯後程度。

他又指香港近期經濟增長放緩，而且通脹受內地影響回落，預期持續向下，所以不會早過美國調高最優惠利率。

銀行水浸缺乏誘因

金融管理局統計，○八、○九、一二及一四年均有資金淨流入港元，累計淨流入金額高達7,500億港元。有財資市場人士表示，資金流入並非因港息高於美息，而是資產配置的投資機會，預期美國加息時，資金不會因息差而顯著流走，香港會保持資金充裕環境，銀行缺乏加息條件，預期聯邦基金利率首次調高時，本港的最優惠利率不會跟隨上揚。

澳新銀行高級經濟師楊宇霆解釋，本港最優惠利率的升跌是銀行商業決定，息率傳導的順序為聯儲局加息後影響倫敦銀行同業拆息（Libor），然後影響本港銀行同業拆息（Hibor），最後令銀行提高最優惠利率。

頻率幅度因時制宜

不過，港息因應金融環境的特殊因素，曾有香港銀行於聯邦基金利率不變時，自行決定提高最優惠利率，如九七金融風暴時，美國僅加息1次，幅度為0.25厘，惟面對大鱷襲港，本港最優惠利率多次上調，累加達1.75厘，同期加息幅度較美國多1.5厘。

不過，近年的金融危機風眼位於美國，所以香港多次滯後美國調整息率，例如美國○五年展開的加息周期累加4.25厘，期內香港最優惠利率僅升3厘，其後美國金融海嘯至今累計減息5厘，同期香港最優惠利率則累減3厘。