在投資市場打滾，政治風險並非新鮮，可是今年特別多，由「佔中」引發的政治風險，更是香港多年未見過的。這類風險的發展，在事前難以預料，而對金融及經濟最具破壞力的是當中的「尾部風險」，所指的是發生機會率低卻破壞力強，即所謂的「黑天鵝事件」。因此，港股昨天曾急挫逾五百點，並不令人意外。
股市的反應是情緒性居多，因為港九幾條主要道路被佔據，暫時談不上傷及金融和經濟，主要是阻礙交通，影響附近商舖生意。不過，這股風險持續發展下去，時間愈長，後果愈難料，若然無法和平解決，結果恐怕是市場最不願見的黑天鵝。
首先，工商業的生意和交易能否做下去，如果被中斷，便真的會傷及經濟。雖然現在很多交易都經由電腦聯網進行，網點也很分散，好像股市、匯市及銀行都有這種布置，但始終要有人坐在電腦前操作，若然連他們也不能上班便很麻煩。當交易突然中斷，會衍生出違約問題，引伸下去將動搖企業甚至香港的信貸評級。
其次，是財金政策可能因應政治風險的發展生變，可能是放鬆，亦可能收緊。香港是以提供服務為主的經濟體，主要扮演中間人角色，如果遇到政策放鬆，固然有更多生意可做；若然是政策收緊，相信會有不少生意轉到其他地區。由於投資或做生意要看風險回報，政治風險衍生的政策變數，將令回報難以預算，長遠只會投向相對穩妥的地區。
第三，政治風險把市場的注意力吸引過去，容易令人忽略身邊其他金融風險。當前圍繞亞洲新興市場的風險，就是美元強勢觸發的資金流轉向，半官方機構如國際清算銀行及亞洲開發銀行已提醒要嚴防走資衝擊，政治風險驟增，有可能加快這過程。昨天，港匯跌至半年低位，就算未真正走資，亦已兌換成美元作準備。此外，即將啟動的滬港通，也被一些基金視為沽空H股變相撤資的捷徑。
一般認為先進經濟體的政治風險通常較低，因為政策普遍穩定。不過，由佔中引發的政治風險，在香港多年未遇過，降低了可預測性，而且政治風險一般要到臨界點才能確認破壞力多大，時間愈長，恐怕更難逆轉。因此當今投資市場對待政治風險時，都會抱最壞打算以防萬一。