強積金未必名副其實

楊先生問：在本人的各個強積金退休計劃中，有些基金名字含有保守、平穩、均衡字眼，而另一些基金就含有增長等字眼。是否前者的基金風險就低於後者，後者表現就優於前者呢？

命名方式並無標準

御峰答：強積金計劃中的成分基金名字，有時候確會容易令人產生歧義。例如香港股票基金，未必完全投資香港股票，有可能是投資擁有香港業務的企業。而保守、平穩、均衡基金，也有可能存在較高的投資風險。因此，大家在強積金計劃選擇成分基金時，不能僅僅依靠名字作為選擇依據。

強積金中的基金是一種投資產品，它並不保證回報，必定存在投資風險。而不同強積金計劃為了方便投資者選擇成分基金，會根據不同的股債比例，提供基金選擇。同時，計劃通過保守、平穩、均衡、增長等字眼來區分基金的股債比例。不過，不同強積金計劃就未必可以通過這些字眼來比較，因為在同一類別的基金中，基金名字未必相同。例如在60至80%為股票的混合資產基金中，有些強積金計劃命名為均衡、一些計劃就命名為增長。看到均衡，投資者可能會以為股票和債券比率各佔一半，其實不然。

含有增長的成分基金，表現也未必一定優於保守和均衡。長遠來看，承擔風險較高的基金能有機會獲得更高的收益。不過，短期來看，地區股票分布會影響基金的表現。如果增長型基金超配股票的部分來自於某些負收益的地區，那麼基金表現很可能低於平穩型基金。因此，僅僅透過基金名字，投資者也無法預測未來基金的表現。

資產比例判斷風險

既然名字無法洞悉基金特徵，那麼投資者應該通過甚麼來選擇混合資產類型的基金？首先，投資者可以通過股債比例和歷史波動率，來判斷這隻基金的風險。

一般在基金單張中，混合資產基金都會列明自己的股債比率和歷史年度化標準差。一方面投資者可以通過以上兩個指標，判斷基金是否符合自己的風險偏好。另一方面，也可以進行橫向基金比較，了解基金風險是否名副其實。

第二，通過比較資產的地域分布來預計基金的表現。一般來說，選擇混合資產基金的投資者，就是希望基金經理幫助自己進行地域資產部署。但是，投資者需要不時驗證基金經理策略是否正確。投資者可以將相同類別的基金放在一起，比較不同基金的地域部署，從中發現持有基金是否存在超配某個地區。

如果基金超配這個地區過去表現領先，而未來仍存在增長潛力，則證明基金經理的地域部署，為基金帶來了超額收益。

御峰理財研究部