美股強勢無懼加息期

據EFPR統計數據顯示，過去一個月，由八月十四日至九月十日，美股及企業債券基金分別錄得約161.69億美元及100.22億美元淨流入，令美國股票基金組別，繼去年上升超過32.57%，今年再度上升超過7.1%。

事實上，美國經濟基本面良好，私人投資及個人消費支出大幅回升，推動第二季實質GDP增長，由第一季按年成長1.9%升至2.5%，市場憂慮Fed可能提前加息，令美股近期走勢波動。

然而，Fed本月議息會後聲明，繼續使用「相當一段時間」維持目前低利率的字眼，加上表達對工資增長及勞動參與率兩項數據偏低的關注，同時調低今明兩年經濟增長預測，反映Fed貨幣政策仍偏向鴿派，預期第一次加息會在明年第三季或以後。

根據過去經驗顯示，加息未必會阻礙股市升勢，以過去8次美國加息周期為例，當Fed首次加息前6個月，股市普遍仍錄得升幅，美股平均升幅約達6.1%；而加息後6個月，股票升勢亦能持續，平均升約3.3%。

金融板塊估值便宜

估值方面，標普500指數現時預測市盈率約16.6倍，高於五年平均值，估值上略為偏貴，惟美國經濟基本面穩健，復甦動力持續，加上外資仍繼續流入，美股短線走勢雖波動，料仍有上升空間。另外，美國金融板塊估值相對指數便宜，加上美國明年將進入加息周期，相信有利銀行息差擴闊，有利板塊中長遠前景。

富達基金——美國基金短中及長線表現均較同業優勝，其中三個月及三年累計回報達6.28%及80.19%，優於同業平均表現的4.77%及63.86%。基金行業分布相對同業分散，四大行業分布為健康護理、資訊科技、金融及非必需消費，分別佔基金組合比重達21.6%、20.8%、16.1%及11.5%。

該基金價格走勢較同業穩定，三年的年度化標準差僅達12.14%，低於市場平均值的13.66%，加上其三年夏普指標亦高於市場平均值，反映該基金之長線風險經調整後回報優於同業。

康宏金融集團投資研究部