市場經常把港匯與港股強弱扯上關係，命中率看似甚高，惟並非絕對的前瞻性指標。當恒指已累跌千多點之後，方確認是港匯轉弱（資金流走）拖累，有點明日黃花，亦可能僅是「雞先」和「蛋先」的問題。不過，從第三季港股和港匯如坐過山車般波動可見，熱錢來去迅速，中、港、國際下月的資金流向更微妙。港匯只是一個風向標，風吹向那邊就轉向那邊，投資者還需自行判斷。
港匯轉弱有許多客觀因素，最直接的原因是美元強勢，美匯創下四年以來高位，其他貨幣相形失色，港元也不例外。而且近期港股沒有大型招股活動，相反阿里巴巴在美國上市，美國長息又高於香港，或導致資金回流。此外，九月底季結及中國放長假等，可以有很多理由。
早前頻接港元買盤的金管局，先指稱是企業派息和跨境併購活動所致，其後不排除是流入股市。現實上沒有人會表明沽美元、買港元（或反方向操作）是作何用途，金管局只是靠估，大家一廂情願聯想到股市之上。
資金流向往往是個謎，港匯在七月份多番升至強方兌換保證水平，市場傳言是俄羅斯資金東來避險，順道短泊港股。現時烏克蘭局勢緩和，班資回朝好像說得通，輪到香港因為政治爭拗而變成風險較大的市場。
無可否認，熱錢來去就如無定向風，最安全的避險地仍是美國，其他市場如曇花一現。八月份以為港股進入牛市，豈料一個月後打回原形。下月起歐洲推出未有定額的量寬、聯儲局結束買債、何時加息意見分歧，美元過強除吸走全球資金之外，美國亦未必樂見，未來資金去向更形混亂。當然，拭目以待的是十月推出的滬港通，究竟是港股抑或滬股錄得淨流入是未知數。
有多年的牢固關係印證，港匯強弱對股市造成心理影響，變相加劇升跌幅。由於不多的美元買盤已可影響美電價格上落，提供大戶借題發揮的機會，借勢挾高或質低股市，更屬事半功倍。熱錢是否流走，還視乎港元同業拆息等因素，港股成交金額或更有啟示性，港匯在第三季由強轉弱，股市成交一直並無異動，每日成交金額維持在七百億元附近，過千億元成交僅偶一為之。
股市和匯率關係最大的莫過於日本，日圓領導股市關係明顯。港匯和港股亦好像孿生，但誰是主、誰是僕，並非簡單的邏輯可解，投資者毋須過於執着，熱錢去留亦是等閒。