香港股市似乎好像接受「冰桶挑戰」般，被冰水淋得登時全身僵硬般，老是不能擺脫25,000點束縛，恒指昨日再度跌穿25,000點關口。
有人認為是壓着期指結算，老客戶約瑟則認為，中央在政改方面仍會堅持，所以他前個交易日便細注部署了一些九月底到期的淡倉。
至於我自己，早在本欄分析過，在恒指服務公司宣布了新成分股佔比上限，由15%下調至10%，以及擴大可納入房地產信託基金作為成分股後，恒指升速將會放緩及較糾纏。當然，基金參與比率由周二的32.24%升至昨日的35.11%；以及阿里巴巴上市日盛傳定於九月十六日，令我認為港股仍有很大機會再創一四年新高。
況且，日前看到統計數字，八月初至今香港上市公司大股東及董事，增持自家股份者遠超沽售。以買賣次數計，買家是賣家的15.3倍，以價值計，買入量則為沽售額的88倍。相較歷年八月份的平均數字，買宗數為沽售次數的4.1倍，以價值計買是賣的3倍。很明顯，這個八月一眾內線人（Insiders）確實買欲高漲。
上周五，到吉隆坡總公司參與各地區及部門中期策略檢討會議，確實甚有啟發。尤其是越南分公司首席執行官的一席話，更是開竅！
雖說過去數年，外國在當地的直接投資及經濟增長大幅放緩，但當地政府實施開放經濟政策多年，理論上累積的民間財富亦甚可觀，越南股市表現，怎麼說都不應淪落到如此田地。原來，這跟其上市公司之企業管治素質有莫大關係。
當地已上市公司共105家，預料短期內會有近三分之一有可能虧損、被迫合併或破產。而在一三年，只有87家能成功發出所有財務報告，當中錄得虧蝕的更高達42家！有此情況，要麼就是越南經濟真的奇差，否則其上市標準和企業管治質素，難免叫人存疑。
這令我重新評估，自己對阿里不能在港上市一事的看法。從前一直覺得不向其合夥人制讓步之士，是阻礙港股發展，但如今覺得，在企業管治上頻頻讓步，最終會令海外投資者信心盡失，揮袖離場。自以為留客的絕技，原來是最倒胃趕客的體臭！
興業僑豐證券董事 鄭家華（作者為註冊持牌人士）