聯儲鷹勇 或早加息

明年中加息機會增

會議紀錄顯示，部分官員對於維持低息「一段長時間」的利率指引愈益感到不安，同時，許多官員認為若經濟邁向目標的速度較預期快，或有需要較預期為早開始撤出寬鬆貨幣政策。利率期貨顯示，當局明年六月加息的機會率由前一日的40%升至45%，但仍低於一個月前的51%。

不過，主張採取觀望態度者仍佔多數，大部分官員認為，決定調整息口預期前，要參考更多相關經濟活動、就業市場和通脹變化的數據。此外，官員對如何描述就業市場狀況意見分歧，部分反對於議息聲明中加入「大量勞動資源未用盡」的措辭。

聖路易斯聯儲銀行行長布拉德上周坦言，曾經於會上要求刪除「大量」一詞，因有關措辭誇大未用資源的程度。

市場觀望耶倫演說

安聯首席經濟顧問埃利安認為，會議紀錄較預期「鷹派」，指雖然現時工資增長呆滯，但若未來數次就業數據顯示工資增長改善，當局的息口立場或改變。對於Jackson Hole央行年會，埃利安認為要注意當局如何詮釋就業市場疲態，以及有關金融穩定的議題。

市場正把焦點投向將於周五發表演說的聯儲局主席耶倫身上，期望從中找到息口去向的啟示。摩通首席經濟師費羅利認為，相比會議紀錄，耶倫的言論很可能較偏向「鴿派」，因官員的討論很大程度與經濟數據的走向同步，反觀耶倫要考慮過早加息的代價，會偏向保守。

事實上，令當局感到憂慮的，包括儘管當地首季經濟收縮似乎只是短暫現象，但仍為前景帶來不明朗，加上樓市持續不振、家庭收入增長緩慢，以及中東及烏克蘭政局動盪。不過，將主持年會的堪薩斯城聯儲銀行行長喬治稱，對就業廣泛增長感到鼓舞，是時候開始討論幣策正常化。

縮資產負債達共識

官員上月還討論貨幣政策正常化策略，同意長遠會縮減資產負債表規模。會議紀錄顯示，官員主張繼續以聯邦基金利率作為主要政策工具，超額儲備利率則可作為推動聯邦基金利率維持於目標區間內的首要工具，並可暫時利用逆回購機制為息口設下限。

美國最新經濟概況

七月份失業率由一年前的7.3%下滑至6.2%

經歷首季收縮後，第二季經濟增長年率顯著反彈4%

七月份平均時薪按年增長2%，符合過去五年的平均數，但低於○七年底止的3.1%

六月份個人消費開支指數按年升1.6%，升幅較二月時的1%有所回升，但仍低於當局2%目標