對沖國度：中國公司有先天缺憾

昨日恒指力守25,000點，靠的全是傳統本地藍籌，A股搞了三個星期，依然寸步難行，明顯內地股民力沽，才可以頂得住外資不斷的流入。有朋友不信猛虎不及地頭蟲，而且認為新屆政府撥亂反正，經濟將會大好，可是所謂出路，不外乎又只是加大鐵路基健投資，四個字：「黔驢技窮」已經可以概括。

如果比較MSCI香港指數和恒指過去七年的表現，會發現前者表現好得多，即是在上市公司層面，香港隊大幅凌駕國家隊，香港之所以有一大班投資者多年無運行，就是因為誤信國家隊的能力，以為中國好，香港先至好，誰不知中國唔好，香港一樣好。

「二世祖」難獲尊重

理由不在大環境，而在於公司管理文化。第一，正如前輩在訪問中所講，香港公司拿了投資者的錢，是老老實實做大做強，將成果和小股東分享，但中國公司則五成以上基本上是天仙局，上市圈錢然後走人。

第二，剩下的一批即使沒有立心不良，營商心態卻不外乎是等阿爺接濟，例如那些鐵路基建公司，又是等政府出有利政策，全人類的心態都是想free ride政府便算數，而不是增強自己實力，在消費者的圈子中打拚品牌，或者創新技術，和海外市場，包括美國、歐洲甚至南韓台灣等完全不同文化。

中國本土市場太大，反而因此喪失打世界波的能力，一味靠阿爺的二世祖，又怎會被國際投資者尊重。

豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士）