七月中A股上市的覆銅板生產商生益科技公布上半年業績，增速42%超出市場預期，主因是受益於汽車電子、通訊和家電三大領域的較高景氣和客戶產品結構優化。好業績令市場憧憬覆銅板行業即將復甦。
港股方面，建滔積層板（01888）是全球最大的覆銅板生產商，過去兩年業績平平基於以下三個原因：一是市場佔有率已相當大，兩年前其全球市佔率已超過14%，增長率自然下降。二是過去時間，銅價一直呈下跌趨勢，導致覆銅面板平均售價受壓。雖然原材料成本下跌，毛利率能維持，但是在營業額被拖累，而固定成本不變的情況下，純利率被損害。第三，過去幾年個人電腦及手提電腦出貨量呆滯。雖然平板電腦大幅增長，但是後者所需的覆銅板尺寸比前者小，單價亦較低，影響了公司的純利率。
生益科技的盈利大幅增長不一定代表建滔積層板亦有相同情況，原因是前者的規模比後者小，調節產品結構的能力亦比較強，生益一三年營收才65.70億元人民幣，而建滔積層板營收達128億港元。至於建滔積層板，筆者認為其復甦力度難以像生益科技那麼大，但是其業務很大機會已復甦，原因是去年公司強調調節產品結構，這份中期業績可能會有任何好轉的迹象。而有關於PC（個人電腦）出貨量，市場上有兩組差別很大的數據，一組是來自IDC，數據顯示今年Q2全球PC市場出貨量同比仍下跌1.7%。而另一組則是來自調研公司Canalys，其數據顯示第二季全球PC市場出貨量同比增長14%。這裏不詳細研究誰對誰錯，但是起碼兩組數據告訴我們今年PC市場出貨量基本上已回穩了。最後，就是母公司在低位持續增持，其增持價格就在3元水平附近，相信這代表了股價再大跌的空間未必很大。不過要留意的是公司管理層已表示首季盈利將受銅價下跌影響。
申銀萬國證券香港聯席董事 王雅媛（Victoria）
王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票
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