Market Insight：光伏股借勢起動

無中移成分的國指，上周五僅升28點，收報11,103點，儘管中移的67億元交投，創出三年成交紀錄新高，但整體主板成交反而較周四縮減119億，得691億元，可見基金經理高位「唔知買乜」的情況甚為普遍，形成中移短期雖無乜增長條件，但只係夠平，就已經可以掃餐飽。

滬港通開車前，港股逐少向着高位推進，反觀歐美股市，避險意識持續升溫，經過兩日反彈，上周五道指掉頭跌50點，收16,662點，十年美債孳息跌至2.34厘的超過一年新低。上周歐央行公布第二季GDP初值，按季無增長，比預期0.1%升幅更疲弱。美銀美林資金流報告話，上星期歐洲股票基金錄得35億美元的淨流出，是一一年八月以來最多。

古勝冇點你

萬里長空

中電營運勝預期

不過，過去兩年，中港股市大幅跑輸歐美市場，無論今浪資金是純追落後，抑或預期中央領導微調措施收效，引領經濟逐步走出谷底，由近期中港股市不理歐美市場轉弱的表現看來，只要外圍唔出現崩盤式之急跌，對中港兩地股市應該無乜大礙。

講到被睇淡，但出來業績又無想像般差的，要數中電（00002）及大昌行（01828）。中電中期盈利升22.4%至47.68億元，計及青電及港蓄發收購項目收益後，盈利按年升增78.4%至67.21億元，第二期中期股息0.54元，則與第一期股息相若。

去年十二月，中電發表一四至一八年發展計劃文件，以投放資本開支大增為理由，預告期間五年電價加幅介乎3.9至11.8%不等，累積加幅將會高達39.3%。不過，今次管理層預告，第四季開始會由大亞灣額外輸入核電，爭取崖城氣田供應，並同時減少使用西氣東輸較高昂成本的燃料，以紓緩加價壓力。

姑勿論點，11.8%電費加幅靠嚇成分高於一切，但近期公共項目以至公屋租金齊齊喊加底下，相信最後加幅也不會在3.9%下限，是中期收入的動力來源。

大昌行現價值博

上半年中電核心業務益大約比市場預期高2至3%，營運表現比想像中好，以今年4厘預期股息率，以及環球債息有中期見頂回落，股價在65元合理，唯一不明朗是一八年到期利潤管制協議，可能受民粹左右，由現行的9.99%進一步下調。

至於大昌行，中期賺4.3億元升7.2%，每股盈利23.47仙，派中期息9.3仙。業績稍好過預期，主要是特區政府的特惠補償，推高本地銷售，抵銷了內地汽車銷售增長放緩，期內汽車及汽車相關業務營業額，按年升18.2%至172.35億元，食品及消費品業務亦都有平穩增長，營業額及溢利貢獻分別升11.8%及28.2%，至48.4億及1.41億元。

大昌行現價4.87元，一四年8.3倍PE，4.6厘預期股息率，勝在夠平，隨着內地微刺激經濟措施推動，內地汽車銷售下半年應會好轉，有一定值博率。

投資集中下半年

歐美先後針對中國光伏產品作出反傾銷調查，相信中國不會坐視不理，未來數月有望出台支持本土產業政策。此外，最近內地光伏行業數據顯示，上半年全國新增光伏併網容量雖同比大增100%，但僅達到3.3GW，遠低於業界預期。

以今年全國計劃新增光伏發電併網容量13GW計，估計年底前新增10GW併網容量相等於投資額達到800億至1,000億元人民幣，行業投資集中在下半年爆發，消息對光伏股帶來刺激。上周五保利協鑫（03800）股價曾高見2.78元，收報2.75元，升6%；卡姆丹克（00712）急升9%，以全日最高位1.4元收市；陽光能源（00757）升6%，收報0.42元。

不過，今次炒家炒得幾理性，見隻興業太陽能（00750）倒跌3%收場，報12.8元，因相關消息與其所從事的可再生能源系統集成及建築承包，以及安裝光伏建築一體化系統相關業務無大直接關係，股價唔跟升自有其因。

古勝