投資動向:板塊輪動追升

滬港通未開通,資金搶閘流入,連金管局都承認有資金進入股票市場,結果港股經歷了六年多的時光後,恒指上周五在中移(00941)發力下,終於重見失去多年的二萬五關,高見25,010點。資金狂掃之下,近期熱炒的重磅成分股、券商及中資股等已呈短期超買,再追風險已大大提高,反而近月被市場遺忘的落後板塊醞釀反彈,只要音樂椅遊戲繼續,這類落後股隨時落鑊。

醫藥股增長看俏

醫藥板塊缺乏特別利好的催化劑,整體表現跑輸同期大市。不過,有報告指內地醫藥市場今年總額規模將按年增長16%,達1.3萬億元(人民幣‧下同)。受惠醫改,人均醫保金額持續上升。四環(00460)持有多項專利處方藥,專攻心腦血管及神經系統藥物,研發隊伍強勁,去年盈利增長44%,達13.03億元,去年底持現金及現金等物15.08億元,借款1.87億元,財務充裕下可持續加強研發。

白雲山(00874)的仿「偉哥」片劑「金戈」,獲國家生產審批完畢,將成內地第一隻相類藥物,股價早前受刺激飆高後,似乎還有後着,因未來將以王老吉產品強化餐飲市場,現價仍較年前高位低一截。

乳業股盈利改善

原奶價格及恒天然全脂奶粉和脫脂奶粉拍賣價自二月起持續下降,影響到原奶供應商的產品價格,內地下游的乳品業亦面對較大的行業競爭。不過,現代牧業(01117)早前發盈喜,指受惠於乳牛規模擴大及奶牛單產持續提高等原因,上半年收益增長逾八成。券商星展預期上半年盈利甚至可取得122%增長,情況較預期理想。

其他乳品股都開始反彈,蒙牛(02319)上周做好,有券商認為股份知名度高,且中央或再推動乳製品行業整合,龍頭的蒙牛肯定受惠,加上作為中糧旗下的成員,若央企改革推進,資產重整可提升市場胃納。

煤炭股只宜短炒

受環保的大趨勢影響,被視為造成污染的最大元兇之一煤炭股,近年慘成熨手山芋,持續的沽壓令投資者紛紛遠離,煤價長年沉底。不過,內地的能源產業仍是偏重煤炭為最主要的燃料,因成本便宜,供應充足,三五年之內難以採用其他價格高昂的燃料替代。從最新一期環渤海動力煤價指數,跌勢明顯緩和,大型煤企也終止降價促銷的行動,加上內地的經濟數據回暖,有利於跌到非常低殘的煤股。

神華(01088)七月以來累漲一成,兗州煤業(01171)更漲近兩成,前者今年預測市盈率9倍,兗煤則是18倍。雖然行業的前景威脅未解除,但短中線在行業控制產能下,具一定值博率,可作短炒之選。

燃氣股可分段買

環保能源股年來一直跑贏大市,相關板塊如垃圾發電、污水處理、燃氣、水務等較具實力的股份幾乎是長升長有,反而七月以來當大市的上升引擎開動後,表現遜色。

因市場焦點集中在券商金融股、指數成分股、AH差價股身上,該類股份的估值大都偏高,遂坐上冷板櫈。不過,內地政策對環保業傾斜,清潔能源、燃氣等行業預期未來三至五年維持高增長的步伐。

中國與俄羅斯簽署了天然氣供應協議,輸氣量逐年遞增,有助穩定氣價,有利下游企業。中國燃氣(00384)上周疑受到中石化(00386)減持影響,股價沽壓沉重,短期或再需時間消化,但長線前景不變,可分段吸納。

內地彩票有錢途

澳門博彩收益不穩,相關博彩股明顯轉弱,因該類股份的估值高,要等待底部確認。而內地的彩票股隨世界盃完結後,投資者先行離場,近月動力不及其他板塊,但上周個別彩票股如御泰中彩(00555)、華彩(01371)、第一視頻(00082)都開始蠢蠢欲動。

參考內地互聯網彩票龍頭的500彩票網數據,第二季度銷售按年增長近兩倍,淨收入達1.56億元,按月增長逾七成,反映內地彩票行業的景況。

板塊之中,御泰中彩是較大市值的一隻,今年預測市盈率不到8倍,股價在0.8港元上下橫行接近一個月,上周呈突破,出現回升的訊號,可追落後。

汽車股個別發展

內地反貪腐及反壟斷調查打擊汽車行業,多隻大型車企股份如華晨(01114)、東風(00489)、廣汽(02238)及吉汽(00175),連同零部件商及汽車代理如新晨動力(01148)及寶信汽車(01293)偏軟。

七月內地汽車銷售按年增長6.7%,中國汽車工業協會估計今年可增長8.3%,低於去年的13.9%,惟股價走勢已反映此因素。

個別汽車品牌其實是表現較佳,投資者可考慮低吸個別較優質的股票。交銀國際較為看好華晨及永達汽車(03669)的中期業績,預期華晨中期利潤達36.2億元,增長78%。

同時,該行預期永達中期利潤達3.27億元,升42%,兩隻股票今年預測市盈率分別是12倍及10倍。