對沖國度：市場變陣應對要快
作為投資者，角色和一支球隊的教練相當近似，排陣要因應局勢的變化來調節，絕對不能一成不變。而現時市場轉變極快，需要臨場執生的頻率愈來愈高。
才不到兩個星期前，應邀出席一場講座，當時的分析，基本上八成已過氣。
滬港通第二波行情就算不是明日黃花，相關概念股值博率已大減，A股至今的表現如果已經算是勁的話，只是證明了這個市場嚴重內傷，滬港通最終九成機會是個局，引誘投資者去追逐一堆庸碌的中資股。這些股票只可短炒，不可長揸，既然水位不同，自然要準備被換出場。
揀股由守轉攻
而當一般人聚焦在滬港通，另一個關鍵的變化卻在上周四出現。當時美國僱用成本的增幅，令市場擔心利率會提前上升，即時大跌，但最恐怖是可能重演去年第三季度炒收水的情況。
作為教練，面對市場變陣，就立即要換人應對。從上次經驗所得，要有運行惟有是焗攻，所以即時盡量抽走後型股票，換入前鋒，香港已經演變到只得騰訊（00700）一隻可擔重任，便惟有買大一點。
重注騰訊這個想法，在前一個星期五是完全不存在，不會預知市場忽然驚加息。從這個例子可見，所謂價值，是因應時勢有所變化，並非一個恒久的常數。炒賣要有收穫，最重要是對於關鍵變化有所感應，作出快速調動，轉數慢，一成不變，便很容易中伏，攬住一堆過氣股份。
豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士，基金持有騰訊）