中國玻璃(03300)為內地最大有色玻璃及鍍膜玻璃生產商,擁有14條浮法玻璃及3條太陽能超白光伏玻璃生產線,且具數十項國家和國際級在線Low-E玻璃和TCO玻璃產品專利技術,為少數擁有全套具有自主知識產權生產商,使集團於市場具領導地位,並能節省大量技術引進成本。
集團去年營業額上升,帶動業績扭虧為盈,純利錄得8,165萬元人民幣,其過往以高技術、高品質及低成本為戰略,於去年行業低潮期,透過後者把常規的玻璃生產綫,升級至節能和新能源玻璃,使集團的毛利率上升11.3個百分點至19.5%,當中以無色及鍍膜玻璃產品的毛利增長最為顯著。
內地玻璃業為周期性行業,去年行業仍受產能過剩問題困擾。隨着國家政策落實淘汰落後產能,供求結構調整,配合加快城鎮化步伐,在建材復甦下玻璃價格日趨上升,加上Low-E玻璃具良好的採光性,如隔熱和防紫外線功能,能夠達到綠色節能環保效果,切合國策發展。
同時,集團擬把節能與新能源玻璃,於產品銷售佔比提升至五成,配合集團會加強高端產品技術研發,以提升現有產品結構,相信其盈利能力有望提升,業務踏入豐收期,前景看高一線。
集團股價近年急挫,現價市帳率僅為1倍,預測市盈率僅為9.6倍。建議可於1.05元以下吸納,上望1.2元目標,跌穿0.98元止蝕。
康宏證券及資產管理董事 黃敏碩(作者為註冊持牌人士)