都說萬洲國際（00288）是次捲土重來招股，上市公司和包銷商皆有非誠勿擾的姿態。昨日報章初步消息，是次低調招股，已獲得超近54倍超額認購，凍資近443億元，有可能躋身年初至今五大凍資王之一。
公司四月時曾以8至11.25元招股，若上限作價接近17.9倍一四年預期市盈率，包括高盛在內的股本投資者，首席執行官和首席財務官，皆有在招股時出售手上舊股套現，令當時集資額有可能高達350多億港元。
當其時，專責保險基金的舊同事萊爾便曾告知我，基金經理們對這三個公司算是重要的股東上市即套現，頗有微言。
大家同為專業資金管理人，你高盛股本基金沽貨，其他基金經理則當你下家接貨。要麼上市股價即做好，否則來一次潛水20%，再橫行三個月；如此明顯輸給高盛，教同樣自視甚高的基金經理們，顏面何存？
公司兩位首席更不像樣，大量用來套現的股份，是透過行使因較早前成功收購美國史密斯菲爾德所獲得的低價認股權而來。因購物成功而獲得即時獎勵，而非經過艱苦經營而來，相信作為「省港澳購物王」的本人太座，亦很想打這份工。作為公司高管，亦好像要跳車，最後首次招股落得乏人問津是咎由自取！
今次捲土重來，雖然看到《華爾街日報》中文網站，仍有一篇語帶懷疑的專文，但從招股設計到客觀環境，就很不一樣了。首先是三位上述股東沒有即時出售舊股，高盛應該要鎖半年，如果沒有看錯，兩位首席更要鎖三年。至於非常有誠意的一口作價6.2元，更只為11倍的一四年預期市盈率，較上次上限估值低了三分之一。
然而，四月時恒指大部分時間都在23,000點以下徘徊，昨日卻一度逼近25,000點。招股價減，大市卻持續攀升，一來一回，相對投資價值浮現。當然，招股超額倍數高，並不代表首日就有錢賺，近日這類表表者相信非暢捷通（01588）莫屬。
以16.38元定價發售5,500萬股的暢捷通，公開招股部分獲得超額認購高達209倍，但首日掛牌即跌破發行價。股價最低時曾見14.84元，首日收報15.04元。直至昨日，最高曾見水面價之上的16.8元，但昨收市價卻仍是水底價的14.96元。即使公司大股東為內地軟件開發名牌用友，可以在招股時吸引到大額認購，但似乎仍無法保證股價上市後的表現！
興業僑豐證券董事 鄭家華（作者為註冊持牌人士，本人認購了萬洲）