外匯基金追股堪憂

外匯基金第二季賺374億元，按季增加1.85倍，上半年整體錄得505億元投資收入，較去年同期虧損42億元大幅改善。

投資港股僅賺19億

外匯基金上半年主要受惠股票及債券市場，香港以外的其他股票為其進帳196億元，港股投資則僅賺19億元。外匯基金上半年共向港府庫房支付139億元，扣除開支後累計盈餘增加289億元。

金管局總裁陳德霖表示，上半年的整體投資環境相對平穩，故債券及股票投資組合取得不俗表現，預期下半年投資前景不明朗，美國經濟復甦力度能否持續仍尚待觀察，聯儲局停止買債後美國利率正常化的步伐和幅度亦存在很大的不確定性。

上半年外匯基金投資表現

外匯基金資產分布

股票佔比增 達18%

事實上，面對聯儲局加息可能衝擊債市，金管局副總裁余偉文在今年初明言，將加強外匯基金的防禦性部署，包括減少長年期債券等。據金管局公布，外匯基金上半年底的債券總額達2.1萬億元，佔資產比例較一三年底跌0.12個百分點至68.46%，較一三年中更大跌2.93個百分點。

金管局另一方面則加大外匯基金對股市的投資，上半年底持有的香港及其他股票總額為5,643億元，佔總資產比例達18.37%，較去年中增2.58個百分點。

勢加快減持債券

騰祺基金投資管理董事沈慶洪稱，儘管金管局因應利率可能上升而減持債券，但加息亦同樣會對股市造成震盪，預期金管局在短期債券續升的環境下，將加快減持債券步伐，但會將債券佔比維持在略高於六成水平，當聯儲局進一步公布明確的時間表後，金管局將會增持現金。

沈慶洪又認為，外匯基金規模龐大，「轉身」有難度，雖然上半年有505億元投資收益，但理論上可以做得更好，目標應為跑贏通脹。

晉裕環球資產投資研究部董事林偉雄指，全球大型基金投資方向均為「棄債從股」，認為金管局取態正確，料未來聯儲局加息，對股市震盪將不及一三年宣布退市計劃，但認為金管局此舉將令外匯基金回報表現，無可避免會更波動。