投資動向：瞄準目標迎新升浪

內地自一一年實施較緊縮的財政及貨幣政策，經濟又遇上結構性重大調整，地方財政緊絀，企業借貸成本上漲，市場流動性及信心大受影響，結果中港兩地股市表現大為落後，A股現價市盈率不到10倍，本港就大約是11倍，低於十年平均值的13.2倍，恒指市帳率約1.4倍，明顯低於過去十年平均的1.8倍。

三大方向賺到盡

估值一直低於平均值的原因是市場信心不足，恒指在一一年觸及16,170點低位後反彈，惟每次衝至24,000點關左右便再偏軟，多次「中空寶」的經驗，實在嚇怕了不少投資者，面對近日的強勁升勢，依然是十五十六。

然而，從圖表走勢上看，恒指三年來底部正反覆向上移，意即支持位不斷地提高，長線投資者已作出了部署，底部實際已經出現。

恒指經過短期急升後，調整壓力加大，現時無貨在手的投資者可待調整入市，但以量度升幅計算，突破24,000點關口後，維持25,810點的中短線目標，且相信資金會輪流找尋落後目標，投資者把握機會尋寶時，不妨參考以下三個方向。

部署炒市不炒股

過去三年，炒股要贏錢的策略就是「炒股不炒市」，現時市況逆轉，投資者可考慮把方向轉為「炒市不炒股」，焦點放在跟大市走勢更為相關的一眾ETF股份身上。

指數基金待破位

盈富基金（02800）上周五收24.95元，較恒指更早突破，若相信恒指有機會繼續破位而上，此類基金可算是代表。

另外，中資類別的ETF近日錄得資金流入，安碩A50（02823）及南方A50（02822）上周成交大增，動力強勁，反映指數走勢的基金順勢成為追落後的主要選擇。

追落後重磅藍籌

指數大挾，焦點落在大價股份身上，策略應該是炒大不炒細，投資者亦積極找尋較落後重磅藍籌。

中移走勢弱轉強

電訊類股如中移（00941）走勢由弱轉強，上周五高位曾見85.5元，逼近一三年第三季高位，另一電訊股聯通（00762）亦破位在即。

內險股亦蠢蠢欲動，如中國人壽（02628）上周累升逾7%，平保（02318）升近一成。至於近年飽受內地金融市場開放，壟斷地位受威脅，盈利率受壓以及地方債務及理財產品違約等陰霾影響的內銀股也呈突破，如農業銀行（01288）、建設銀行（00939）等自年初作Ｖ形反彈後，維持上升的軌道，並存在較大追落後空間。

博估值重新定位

資源金屬、鋼材、水泥，以至內房及煤炭等類別股份近年評級屢遭下調，前景的能見度較弱。

不過，隨着中央對房產政策開始轉調，行業雖未走出樓價及銷售下跌的陰霾，市場信心卻已大為改善。上周資金由大型的內房股追到去三四線的細價股，未來焦點可繼續放在實力龍頭股身上，如萬科（02202）現價市盈率不到10倍。

江銅產品需求升

江西銅業（00358）上周見資金追入，因內地正加緊推進有色品種資源稅改革，由從量徵稅，改為從價徵稅，有利資源企業，預期下半年復甦加快，產品需求增加，有利產品價格。

相對於其他板塊的走勢，這類估值較低的股份走勢依然落後，而估值有機會重新被評估。