暢談金股匯：黃金跌浪仍未扭轉

黃金再次下跌，一方面是由於投資者的避險需求降低，而另一方面環球股市做好亦降低了黃金的吸引力，同時美元進一步轉強對黃金構成壓力。

美元強勢構成壓力

馬航事件令黃金回穩，但並未出現技術突破，黃金反彈回1,300美元水平，可是尚未突破1,324美元（由1,344美元至1,292美元的61.8%反彈），顯示目前黃金仍然是處於由1,344美元開始的下跌浪。

更加重要的是，目前美元的上升很大機會只是升勢的開始，未來仍有機會向上，對黃金構成沉重壓力。

同時，黃金的下跌是始於前周一，當時只是黃金升至1,339美元時開始獲利平倉，實際情況就像今年三月時當黃金升至1,392美元時開始下跌。

雖然現時黃金的下跌走勢與三月時有所分別（今次馬航事件令黃金出現反彈），可是這因素並未能扭轉黃金由1,344美元開始的下跌走勢。同時，黃金曾跌至低位1,302美元（這是馬航事件發生時的價位），金價再次跌穿該價位顯示市場已經完全消化了馬航事件。

現時西方國家（美國及歐盟）提出對俄羅斯加強制裁行動，問題是目前仍然尚未確定是烏克蘭政府軍抑或是親俄武裝份子擊落客機，故俄羅斯及西方國家矛盾升溫未對金融市場構成明顯壓力。

此外，歐盟國家與俄羅斯的密切經濟及貿易關係亦難以令所謂的制裁行動具威嚇性，過去一直所謂制裁行動雖然對俄羅斯經濟構成一定打擊，若然俄羅斯經濟受到嚴重打擊的話，歐盟國家經濟亦難免受到明顯影響。

在這樣的情況下，西方國家有可能提出的制裁行動很大機會不會對俄羅斯構成明顯壓力。目前市場開始出現溫和制裁的預期，避險情緒因而下降，從而減弱對黃金需求。

料下試1279美元

技術走勢顯示，黃金將進一步下跌。雖然黃金在上周初仍然維持在1,300美元以上，但是高位（1,318美元）仍然是低於周線圖中的50周平滑式移動平均線（1,324美元），並再次跌穿15周平滑式移動平均線（1,303美元），顯示目前金價仍然是處於由1,344美元開始的下跌走勢。

此外，由於上周黃金曾跌低於1,299美元（由1,292至1,324美元的76.4%調整水平），顯示短期跌穿1,292美元的可能性甚高。若黃金跌穿1,292美元後，將很大機會下試1,279美元（由1,240美元至1,344美元的61.8%調整水平）。

百利好金業（香港）研究部董事 黃耀明