譚先生：在投資中經常聽到收息和資本增值這兩個名詞，請問強積金管理中如何尋找收息的產品？
御峰答：強積金的基金選擇中，大部分基金都是累積，只有極少數保守基金使用積金局訂明利率來派息。該息率目前為0.007%，僅僅作為保存本金之用，收息不局限於派息，不少基金也有收息概念。而對於強積金管理，區分收息和資本增值都有很大的意義。
可能讀者對收息和資本增值兩個名詞不太熟悉，筆者首先借iBond這一熱門投資產品作一個解釋。在認購iBond的投資者之中可以分為兩類，一種是希望通過iBond獲得一個對抗通脹而又穩定的現金流，我們可以稱之為收息。
而另一種是希望通過短炒，期望未來iBond於二級市場交易上的價格高於認購價，我們稱這一種為資本增值。收息和資本增值不單是產品獲得收益的途徑，也反映投資傾向的兩個概念。
正如之前提及，強積金中的基金並不會派息到投資者的現金帳戶中，但是我們都可以了解哪些產品更着重派息。對於股票基金而言，投資者可以參考過往基金的派息率來判斷投資組合是否主要投資收息型股票。
不過，有一些基金並無公布派息率，投資者又該如何判斷呢？投資者就可以參考晨星等專業網站來查看該基金的平均股票派息率來判斷基金是否投資收息型的股份。
債券基金較股票基金更注重收息，讀者也可以通過比較債券基金的平均票面利率和平均到期收益率來判斷哪隻基金更傾向於收息。一般來講，平均票面利率愈高，投資組合每期收到的利息就愈高。對於平均到期收益率而言，這個比率愈低，代表債券折價更大，顯示基金經理希望通過資本增值來獲取收益。
收息和資本增值可以反映投資傾向，收息代表投資者希望獲取穩定的現金流，而資本增值代表投資者希望獲得升值。
對於強積金，哪種投資傾向較好？由於強積金需要達到一定年齡才能提取，所以管理強積金更重要的是達到一個資本增值的效果。如果過分強調收取利息，就錯過了再投資的收益，降低了資本增值能力。
不過，不同年齡也有不同的投資傾向。年輕的投資者當然更應該傾向資本增值，而臨近退休的投資者也可以適度投資收息類型產品。由於收息時需要將資產賣出轉換成現金，再重新投資。這種做法變相運用了平均成本法進入市場，一定程度上降低了資產大幅變動的風險。另一方面，收息為主的債券基金一般也低於資本增值的股票基金風險。
總括來講，收息和資本增值代表兩種投資傾向，無論投資iBond或者管理強積金，投資者都應先問下自己的需求。
御峰理財研究部