攻守皆儀：中航運基本因素不俗
本年中國外運（00598）累計升幅不少，主因集團母公司中國外運長航集團向其注入多項貨運及物流等資產。適逢近年電商發展迅速，物流需求更顯重要，故集團股價近兩年可謂踏上「不敗之地」；筆者當然並不看淡其前景，惟股價累計升幅逾數倍，如高追，預計回報率或有限，筆者反而欲提及其姊妹公司中外運航運（00368）去向。
從中航運及中外運股價走勢，我們或了解「同人不同命」情況，兩家公司均屬中國外運長航集團，踏入近年，母公司進行不少重組內容，惟市場對此反應各異。事實上，母公司將其業務重組後，其一負責營運航運運輸（中航運）、而另一則從事物流（即中外運），分工情況雖清晰，而且日後發展目標更為集中，惟市場明顯地只認同物流發展。筆者不是一定「扶弱」，惟從未來發展、估值及技術走勢，中航運亦不乏可取之處。
行業具備復甦條件
如上述，中航運現時集中於航運業務，故受航運業發展左右。波羅的海指數雖仍於低位整固，但從近日內地及外圍經濟增長來看，航運業無論於乾散貨船及集裝箱需求均具上升條件，當經濟再進一步確定復甦，集團定能受惠。
估值上，集團可謂極具防守力，截至去年底止，集團手頭淨現金為8.86億美元（折約70億港元），已相等於其市值82%；加上集團現價反映其預計市帳率約為0.5倍，較同業平均值0.9倍相差一大截，相信當行業回穩及市場尋找落後股份時，集團有望成為資金追捧對象之一。
技術上，集團近日於2.1元見雙底，而其RSI及MACD亦見抽升趨勢，料可推動短線反彈。總括而言，集團現階段應具中短線投資價值，短線以2.3元為目標，中長線看2.5元。
金英証券（香港）零售研究部副總監 李韻儀（作者為註冊持牌人士）